新生代公募基金经理专题分析报告：江山代有才人出-20211029-国金证券-17页_1mb

报告摘要

新生代公募基金经理专题分析报告总结

核心内容

本报告分析了近年来市场风格变化和行业轮动加快背景下，新生代基金经理的表现。市场风格的快速转变对基金经理的投资策略提出了更高要求，而新生代基金经理凭借其较强的学习能力、对新事物的接受速度以及较高的策略灵活性，展现出不俗的投资能力。头部基金经理在管理规模和风格约束下，投资策略的灵活度受到一定限制，而新生代基金经理则在市场波动中展现出更强的适应性和业绩表现。

主要观点

新生代基金经理的优势：
- 管理经验丰富度较低，但学习能力强、进取心高，能够快速适应市场变化。
- 管理规模相对较小，使得其在投资中小市值股票时更具灵活性和效率。
- 投资风格更鲜明，行业集中度较高，行业贡献效果更显著。
- 组合风格差异化明显，能够有效补充头部基金经理的风格单一性。
市场环境与业绩表现：
- 今年以来，偏股型基金中业绩排名前20的产品中，超过一半由管理年限不足3年的基金经理管理。
- 基金业绩与管理规模呈现负相关关系，市场环境对管理规模较大的头部基金经理不友好。

关键信息

一、建信基金——建信中小盘（周智硕）

基金表现：任职以来区间回报78.42%，在391只基金中排名第18；今年以来净值增长52.5%，在412只基金中排名第12。
投资风格：以自下而上选股为主，注重盈利影响因素的跟踪和数据拆解。
行业配置：300亿市值以下公司占比约51%，300亿-500亿市值公司占比约27%，500亿以上市值公司占比约22%。
重仓股表现：绿的谐波、迈为股份、兖州煤业等重仓股在持有期间均获得较高收益，其中绿的谐波和迈为股份持有期收益均超过100%。
风险控制：基金最大回撤控制较好，任职以来回撤排名在股票型基金中前1/3，夏普指标表现突出。

二、万家基金——万家人工智能（耿嘉洲）

基金表现：任职以来累计收益率157.29%，在同类产品中排名前5%；今年以来净值增长44.2%，排名47/1191。
投资策略：以景气轮动策略为主，阶段持有3~5个高景气度方向，占组合75%~80%仓位。
行业配置：电子行业始终占据第一重仓行业，占比20%以上，化工、电气设备、有色金属、传媒、机械设备、计算机、医药生物等也有较深布局。
阿尔法收益：次要仓位约20%~25%，用于自下而上的个股研究，如振华科技、国联股份等。
风险控制：基金最大回撤控制较好，夏普比率明显优于同类基金平均水平。

三、中信保诚基金——中信保诚至远（刘锐）

基金表现：任职以来累计收益率179.9%，在同类灵活配置型基金中排名前5%；今年以来净值增长25.1%，排名161/1391。
投资风格：注重行业、赛道的分散搭配，一半配置长期赛道，另一半围绕景气度进行短周期跟踪。
行业配置：主要集中在新能源、建材、电子、医药行业，其中新能源持仓比例超过80%。
重仓股表现：比亚迪、恩捷股份、宁德时代等重仓股持有期收益均在4倍左右，收益贡献突出。
风险控制：在上涨行情中进攻性强，在下跌行情中波动控制较好，夏普比率表现良好。

四、新华基金——新华鑫动力、新华行业周期轮换（刘彬）

基金表现：新华鑫动力任职以来累计收益率157.61%，在同类基金中排名第11；新华行业周期轮换任职以来累计收益率204.09%，排名45/651。
投资风格：以新能源为主，兼顾周期行业，注重长期持股和行业布局。
行业配置：新能源行业占比超过80%，同时配置建材、电子、医药等。
重仓股表现：比亚迪、恩捷股份、宁德时代等重仓股持有期收益突出，部分股票涨幅超过4倍。
风险控制：在上涨行情中表现出色，在下跌行情中波动较大，但整体回撤控制较好。

五、华安基金——华安幸福生活（孔涛）

基金表现：任职以来区间回报30.6%，在1203只基金中排名第70；今年以来净值增长38.8%，排名67/1191。
投资风格：注重成长和周期成长股，以制造业为主要投资方向，包括汽车、机械、新能源汽车等。
行业配置：新能源汽车、半导体等成长股占比高，动力电池材料等周期成长股也有重要配置。
重仓股表现：晶盛机电、宁德时代、恩捷股份、赛轮轮胎等重仓股表现优异，部分股票涨幅超过100%。
风险控制：注重公司质地和性价比，组合以行业龙头或细分行业前三名为主，同时把握小市值公司成长机会。

风险提示

疫情超预期、政策收紧、外围不确定性增加等带来的股票市场大幅波动风险。

总结

新生代基金经理在市场风格快速变化的环境下表现出色，主要得益于其灵活的投资策略、较强的行业研究能力和对新事物的敏锐把握。在管理规模较小的情况下，他们能够更有效地配置中小市值股票，从而获得更高的收益弹性。每位基金经理都有其独特的投资风格和行业偏好，如周智硕注重盈利因素和数据拆解，耿嘉洲偏好景气轮动和前瞻性研究，刘锐注重行业分散和龙头公司定价，刘彬专注于新能源和长期持股，孔涛则兼顾成长和周期成长股。总体来看，这些基金经理在业绩和风险控制方面均表现出色，是值得投资者关注的对象。

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