20250228-国泰期货-国债期货_政策预期+紧平衡现实_震荡延续修复力度有限_3页_583kb

国债期货市场分析总结（2025年02月28日）

核心内容概述

2025年2月27日，国债期货市场整体呈现下跌趋势，主要合约价格均有所回落。市场情绪偏向谨慎，政策预期与现实中的紧平衡状态导致国债期货走势震荡，修复力度有限。与此同时，宏观及行业新闻显示央行维持流动性宽松政策，但市场对政策效果的预期尚未完全兑现。

市场表现

国债期货收盘情况

• 2年期（TS2506）：收盘价102.560，下跌0.020，振幅0.080
• 5年期（TF2506）：收盘价105.745，下跌0.095，振幅0.198
• 10年期（T2506）：收盘价108.065，下跌0.140，振幅0.300
• 30年期（TL2506）：收盘价117.38，下跌0.420，振幅0.841

国债收益率曲线

• 国债收益率曲线整体上行，幅度为2.25-3.93BP
  • 2Y期中债收益率上行2.56BP至1.45%
  • 5Y期中债收益率上行3.93BP至1.64%
  • 10Y期中债收益率上行3.51BP至1.76%
  • 30Y期中债收益率上行2.25BP至1.93%

信用债收益率曲线

• 信用债收益率曲线涨跌不一
  • AAA评级中短期票据收益率：6M、1Y、3Y期分别上行1.00BP、1.00BP、0.68BP至2.07%
  • 5Y期收益率下移0.17BP至2.11%

资金与市场动态

货币市场

• 隔夜shibor：报1.8670%，下跌0.80个基点
• 7天shibor：报2.2400%，上涨10.90个基点
• 14天shibor：报2.3590%，上涨10.50个基点
• 1月shibor：报1.8470%，上涨3.50个基点
• 3月shibor：报1.8900%，上涨3.45个基点

资金面

• 银行间质押式回购市场共成交14亿元，减少2.86%
• 隔夜回购利率收于1.85%，较前一交易日上涨25bp
• 7天回购利率持平，14天回购利率上涨1bp，1个月回购利率上涨17bp

机构持仓变化

日度净多头持仓变化

• 私募：减少2.5%
• 外资：减少1.4%
• 理财子：减少1.17%

周度净多头持仓变化

• 私募：增加3.35%
• 外资：增加2.99%
• 理财子：增加2.76%

政策与市场动态

央行操作

• 2月27日，央行开展2150亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.50%
• 当日有1250亿元7天期逆回购到期

技术指标与趋势

趋势强度

• 当前国债期货趋势强度为 $\theta$，表示市场趋势处于中性偏弱状态

无杠杆策略收益

• 近20日累加收益：-0.42%
• 近60日累加收益：0.62%
• 近120日累加收益：1.21%
• 近240日累加收益：2.61%

IRR（即期收益率）

• 2年期：240024.IB，IRR为2.13%
• 5年期：240014.IB，IRR为1.81%
• 10年期：220003.IB，IRR为1.98%
• 30年期：210005.IB，IRR为0.25%
• 当前R007约2.4318%

图表信息

图1：银行间质押回购利率

• 显示隔夜、7天、14天、1个月等回购利率变化趋势

图2：国债期货主力合约IRR走势

• 展示主要国债期货合约的IRR变动情况，反映市场对收益率的预期变化

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