20250309-德邦证券-固定收益周报_技术上如何识别短期的超跌反抽__13页_1mb

当前债市波动加剧，10Y国债收益率本周上行85BP，整体震荡收跌，主要受比价视角性价比降低、货币政策相机抉择三因子不支持宽松、基本面风险偏好回升等因素影响。债市一致策略基础变化，需从牛市思维转向以快进快出方式博弈短期超跌反弹。

历史超跌反弹持续时间较短，幅度通常10-20BP，例如2016年末反弹36BP持续11天。识别方法包括利空事件冲击后的见底（如2016年流动性冲击后的反弹）和基差大幅走阔后收敛（如2022年基差攀升后的超跌反弹）。技术指标如MACD、RSI和底背离信号在识别超跌反弹中作用有限，近年长牛行情中失效，但2月债市回调时技术指标再次识别出买点，表明过去两年失效的技术图形或重新有效。

短期策略建议关注“最后一跌”后的超跌反弹，维持短线交易思路，但需谨慎见好就收。长期来看，债券全年牛市概率减少，建议降低收益预期，配置短久期、高等级、高流动性债券以票息和出回购为主进行防御。风险包括央行超预期收紧政策、理财产品回表引发波动等。债市跟踪显示，两会相关数据发布和金融指标将密切关注，市场情绪和期限利差分化，资金利率下行需注意风险。