20250309-国泰期货-集运指数（欧线）周度报告_06多单_6-10正套_10-12反套持有_27页_3mb

国泰君安期货集运指数（欧线）周度报告摘要

核心观点：
期货市场建议持有06多单、6-10正套、10-12反套，同时针对运价趋势保持中性预期。综合来看，船公司降价提涨组合套路激进表态出口订单，欧洲港口装卸相对节后集中，运力仍然供给过剩，中国返工节奏偏慢，整体基本面不具备强力支撑。3月下旬欧洲港口集装箱在港运力高达293万TEU/周，接近于历史峰值水平，4月需关注船舶延迟问题和可能修改船期频率。

运价走势

• 3月上半月运价震荡收跌，第12周运价中枢降至2000美元/FEU，折指数约1400-1500点。
• 马士基宣降即期运费+远期运费暴涨“组合拳”观望态度中，4月FAK首次宣涨至4000美元/FEU，引发行业广泛跟进。
• 第十二周（3月17日-3月23日）价格区间：2000至2300美元/FEU，未来四周（11至13周）逐步下调至1800美元/FEU。

供需分析

• 供应：中远欧线因船期延迟导致部分空班，3月下旬中国-西北欧航线平均运力达293万TEU/周，高出往年。
• 需求：3月装载率环比改善但进展缓慢，空班情况未见缓解，价格波动下对出口订单压抑情绪未获彻底扭转。

港口拥堵情况

• 欧洲港口压力仍存：近期海上天气影响，部分航线装卸物流效率降低，劳动力行动对跨境运输通道带来震荡预期。
• 北美港口拥堵：美东港口持续结构性堵塞，尤其是萨凡纳与查尔斯顿港口影响明显。
• 亚洲港口：巴生港集装箱周转能力显著增长，正常化进程或为市场新增供应面短期挑战。

未来展望

4月份船运营商稳态度较之前周偏强，但长协价格重新审视可能性仍高。短期合约（06合约）支撑多重稳定因素，中性技术位暂时锚定2500美元/FEU。总体情境推断：基本面修复节奏偏缓，但情绪面开始逐步利多货运订单释放。

**分析师：**黄柳楠、郑玉洁
**日期：**2025年3月9日