量化掘基系列之十三：多重利好驱动小微盘行情，中证2000指数迎配置机遇-20231108-国金证券-16页_1mb

多重利好驱动小微盘行情，中证2000指数迎配置机遇总结

核心内容

当前小微盘股票迎来配置机遇，主要由流动性宽松、科技创新及政策支持三方面因素驱动。中证2000指数作为聚焦小盘及微盘股票的代表，具备较高的投资价值，同时华泰柏瑞中证2000ETF作为跟踪该指数的工具，也展现出良好的市场表现。

主要观点

1. 小微盘股票迎来配置机遇

• 流动性宽松与科技创新驱动：历史数据显示，在利率下行、流动性充裕的环境下，小微盘股票表现优于大盘股。当前我国央行持续实施宽松货币政策，为小微盘股票提供有利环境。同时，新一轮科技创新（如新能源、AI等）推动小盘股上涨。
• 机构加仓小微盘股：2023年上半年，公募基金对小微盘股的配置比例从12.79%提升至16.04%，而外资对国证2000成分股净买入额达657.76亿元，显示市场对小微盘股的看好。
• 政策支持持续加强：国家对“专精特新”企业及民营企业的扶持力度不断加大，中小龙头企业将从中受益，小微盘股票因此获得政策利好。

2. 中证2000指数投资价值分析

• 指数基本信息：中证2000指数选取市值较小且流动性较好的2000只股票，聚焦小微盘股表现，2023年8月10日正式发布。
• 历史表现优异：自基期以来，中证2000全收益指数累计上涨150.28%，年化收益率达10.05%，优于其他主流宽基指数。在小盘占优行情下，其涨幅高于国证2000指数。
• 交易活跃度提升：中证2000成分股交易活跃，日度成交额占比达30%以上，显示出市场关注度的上升。
• 小市值风格极致：成分股平均流通市值仅44.67亿元，98.10%的股票总市值低于100亿元，小市值股票覆盖度高。
• 专精特新与民营企业占比高：中证2000指数中专精特新概念股权重达15.06%，民营企业占比超60%，更符合政策导向。
• 聚焦高成长性行业：成分股主要分布在机械、医药、基础化工、计算机、电子等高成长性科技与制造行业。
• 盈利预测增速亮眼：一致预测净利润2年复合增长率为46.81%，远超其他宽基指数，且预测PEG低于沪深300，估值与成长性匹配度较高。

3. 投资标的介绍——华泰柏瑞中证2000ETF

• 基本信息：成立于2023年9月6日，9月14日上市，由华泰柏瑞基金管理有限公司管理，紧密跟踪中证2000指数，追求最小跟踪偏离度与误差。
• 市场表现：产品成立两个月，规模达4.16亿元，日均成交额为0.63亿元，高于同类均值，交易活跃。
• 基金经理：柳军与李沐阳共同管理，均具备丰富的ETF管理经验，管理规模庞大，涵盖多种类型基金。
• 基金管理人：华泰柏瑞基金拥有丰富的ETF产品线，涵盖主题/行业、跨境、宽基、增强策略等，非货币基金总规模约2868.81亿元，占比70.21%。

关键信息

• 流动性宽松：央行持续实施宽松政策，保持流动性合理充裕。
• 科技创新推动：新能源、AI等技术革新带动小盘股上涨。
• 政策支持：专精特新与民营企业政策扶持力度加大，为小微盘股票提供政策利好。
• 指数表现：中证2000指数累计上涨150.28%，年化收益率达10.05%，夏普比率0.47，优于其他宽基指数。
• 成分股特点：平均流通市值44.67亿元，98.10%的股票总市值低于100亿元，专精特新概念股权重15.06%，民营企业占比超60%。
• 行业配置：聚焦高成长性科技与制造行业，如机械、医药、基础化工、计算机、电子等。
• 盈利预测：一致预测净利润2年复合增长率46.81%，估值成长匹配度较高。
• ETF表现：华泰柏瑞中证2000ETF规模达4.16亿元，日均成交额高于同类均值，基金经理经验丰富，基金管理人产品线丰富。

风险提示

• 指数历史表现不代表未来，受宏观经济、行业景气度、产业政策等因素影响。
• 基金管理人历史业绩不代表未来，需警惕基金业绩不及预期的风险。
• ETF二级市场价格波动风险，需谨慎对待。

图表目录（简要）

• 图表1：美国利率走势及小盘风格表现
• 图表2：中国利率走势及小盘风格表现
• 图表3：指数成分股市值占公募基金股票市值比
• 图表4：陆股通2023年年初至今净买入金额（亿元）
• 图表5：“专精特新”扶持政策梳理
• 图表6：中国中小企业发展指数变化
• 图表7：指数基本信息
• 图表8：各宽基指数累计收益率
• 图表9：各宽基指数业绩表现
• 图表10：小盘占优行情下不同指数的表现对比
• 图表11：中证2000指数成交额占中证全指成交额比重
• 图表12：市值分布：中证2000VS国证2000
• 图表13：各宽基指数平均流通市值
• 图表14：中证2000指数前十大成分股
• 图表15：中证2000指数成分股板块分布情况
• 图表16：各宽基指数成分股中专精特新概念股权重
• 图表17：各宽基指数成分股中民营企业权重
• 图表18：成分股最新中信一级行业配置情况
• 图表19：各大宽基指数一致预测净利润2年复合增长率（%）
• 图表20：指数预测PEG（2023-2024）
• 图表21：ETF基本要素
• 图表22：华泰柏瑞中证2000ETF成立以来净值变化
• 图表23：华泰柏瑞中证2000ETF仅一个月日均成交额（亿元）
• 图表24：基金经理柳军在管基金一览
• 图表25：基金经理李沐阳在管产品一览
• 图表26：基金管理人产品结构
• 图表27：基金管理人ETF布局（单位：只）