20231229-国元国际控股-2024年度港股地产行业策略_变局中的地产行业_18页_1mb

报告总结：2024年度港股地产行业策略研究

1. 2023年行业回顾

• 需求与供给均处于下降区间：房地产行业总体低迷，新房销售面积和销售额持续下降，2023年1-11月累计同比分别下降8%和1123%。二手房市场受低基数影响有所回升，但整体需求仍未强劲复苏。供给方面，新开工面积大幅减少，而竣工相对保持稳定，得益于“保交楼”政策。

2. 企业信用与市场情况

• 房企信用扩张困难：房企资金到位情况恶化，2023年1-11月累计同比下降134%。筹资渠道受限，贷款和个人按揭贷款均减少，土拍市场成交价款同比暴跌2386%，溢价率处于历史低位，反映市场信心不足。

3. 政策回顾

• 整体政策以需求端优化为主，包括“认房不认贷”、降低首付比例和房贷利率、放松限购等。2023年各地出台超过700条调控政策，旨在刺激市场，但效果有限。

4. 2024年行业展望

• 城中村改造或再度发力：预计2024年重点推进一线和二线城市，可能带动局部地区房地产投资和需求。行业整体仍处于转型期，市场预期更多宽松政策落地，但需求恢复缓慢，经济增长放缓和居民杠杆率高企抑制购房意愿。不同地区房价分化加剧，核心地段房产更具吸引力。

主要启示

• 投资应关注现金流稳健、产品优质的企业，适应行业转型。风险包括宏观经济波动、政策变化和竞争加剧。