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中原证券研究报告摘要

核心摘要

中原证券2023年12月行业策略与市场分析报告指出，当前市场处于蓄势震荡阶段，建议投资者关注医药、消费、通信、软件、计算机等成长板块及电力、军工等防御性行业。国内需求逐步改善，进口数据超预期，宏观政策如“房住不炒”和资本市场改革持续推进，但地缘政治与美元政策变化是主要风险点。

核心观点提取

政策动态

• 央行行长强调“房住不炒”定位并加强逆周期调节。
• 中欧领导人会晤将于12月7日举行，中美双边关系改善预期增强。
• 2023年1-10月中国新能源车全球占比超60%，10月份额达67.5%。

市场表现

• 上证指数报3,022.91点，深证成指报9,660.44点，创业板指报2,022.77点。
• 市场整体估值仍处于近三年中位数以下水平。
• 结构性行情占主导，软件、军工、资源等板块交替领涨。

热点行业重点分析

软件与通讯

• 软件开发、通信设备、计算机板块持续受政策与科技增长驱动。
• 行业估值低位，AI相关技术推动传媒和机器人等产业链增长。

军工与消费

• 军工链因产业自主需求和地缘局势关注度提高。
• 消费复苏在部分领域（如预制菜、宠物经济）表现突出，但整体仍面临增长分化。

资源与新能源

• 资源类股如贵金属、新能源板块受政策激励和技术革新支撑。
• 光伏行业面临产能过剩，但技术迭代带来弯道机会。

投资建议

1. 行业推荐：

   • 优先关注：软件、军工、消费电子、新能源车产业链；
   • 次优先关注：电力、水电、黄金、稀土；
   • 谨慎领域：食品饮料、影视广告。

2. 技术驱动方向：AI赋能传媒、人形机器人、半导体国产化、储能与算力设备。

风险提示

• 地缘政治冲突、美联储政策超预期、欧美经济滞胀、国内局部消费不振。

核心数据

• 中证1000指数报6,116.76点，中小盘成长性优于大盘。
• 国内10月汽车销量同比增长138%，创历史新高但环比下滑。
• 资金跨境活跃度上升，北向资金流入集中在科技与消费板块。