20181025-华鑫证券-美亚光电-002690.SZ-前三季度盈利能力持续增强_4页_641kb

美亚光电（002690）2018年前三季度总结

核心内容

美亚光电（002690）在2018年前三季度表现出强劲的盈利能力增长趋势。公司专注于光电检测与分级设备及其应用软件的研发、生产和销售，是国内光电识别领域的领先企业。2018年1-9月，公司实现销售收入8.61亿元，同比增长10.91%；营业利润3.70亿元，同比增长22.41%；归属母公司净利润3.20亿元，同比增长22.35%。EPS为0.47元，市盈率降至22倍。

主要财务指标

公司基本情况

营收与盈利分析

• 收入增长：2018年1-9月，公司销售收入同比增长10.91%，其中7-9月增长12.84%。
• 盈利能力提升：2018年1-9月综合毛利率为54.53%，同比提升0.29个百分点；7-9月毛利率达55.43%，显示逐季增强趋势。
• 费用控制：期间费用率同比下降4.46个百分点，其中管理费用率和财务费用率分别下降4.60和0.72个百分点。
• 净利润率提升：2018年一至三季度单季净利润率分别为28.00%、37.52%和40.70%，呈现逐季上升态势。

股息率与现金流

• 股息率：2018年过去一年滚动股息率为2.47%，处于2年和3年银行定期存款利率之间。
• 在手资金：截至2018年9月30日，公司持有现金4.61亿元，银行理财产品19.93亿元，合计资金量达18.54亿元，显示公司资金状况良好。
• 现金流：2018年经营性现金净流量为230.32亿元，投资性现金净流量为0.27亿元，筹资性现金净流量为-408.21亿元，整体现金流量净额为-177.62亿元。

盈利预测与投资评级

• 盈利预测：预计2018-2020年归属母公司所有者净利润分别为4.14亿元、5.08亿元和6.15亿元，对应EPS分别为0.61元、0.75元和0.91元。
• 市盈率：根据2018年10月25日收盘价20.27元计算，市盈率分别为32倍、26倍和22倍。
• 投资评级：维持“审慎推荐”的投资评级，认为公司未来盈利潜力较大，具备长期投资价值。

风险提示

• 竞争加剧
• 市场开拓不力

财务分析指标

结论

美亚光电在2018年前三季度实现了收入与盈利的持续增长，毛利率和净利润率均有所提升，显示公司盈利能力增强。同时，公司具备充足的现金流和良好的资本结构，股息率稳定，具备一定的投资吸引力。尽管存在市场竞争加剧和市场开拓风险，但公司基本面稳健，未来增长潜力较大，维持“审慎推荐”评级。