20240422-正信期货-铁矿石周度报告__铁矿刚需回升_盘面震荡偏强运行_17页_1mb

铁矿石周度报告（20240422）：供需边际改善，价格偏强运行

核心观点：
上周铁矿石市场呈现震荡偏强走势，主力合约和现货价格反弹幅度虽有所收窄，但整体维持偏强态势。全球发运量受天气影响大幅下降，但后续有回升预期；下游需求缓慢恢复，高炉复产和铁水产量小幅上升，铁矿刚需回升；港口库存延续累库趋势，资源总体仍充裕。市场情绪好转，节前补库预期存在，操作上建议暂持远月多单，但需警惕需求恢复缓慢带来的上行压力。

一、价格走势

• 期货与现货价格： 上周铁矿主力合约价格环比上涨；现货市场亦跟随反弹，但幅度略低于期货。日照港PB粉价格周环比上涨479%；国产铁精粉价格周环比小幅增长4%。

二、供给分析

• 全球发运量： 全球铁矿石发运量环比大幅下降，主要由澳大利亚和巴西矿山发货受天气影响所致。预计后期发运量会逐步回升。
• 到港量： 中国主要港口铁矿到港量维持高位，环比显著增长。
• 贸易矿库存： 港口贸易矿库存继续高位累库，已达近年同期最高水平。

三、需求分析

• 高炉复产： 随着钢厂利润修复和成材去库，高炉复产动力增强，本周高炉开工率及铁水日均产量小幅上升，显示铁矿刚需有所恢复。
• 疏港量与库存： 港口疏港量环比回落，钢厂进口铁矿石库存缓慢上升，反映需求启动节奏偏缓。

四、海运价格

• 运输费用： 上周海运价格明显上涨，主要因原油价格上涨。巴西至青岛运价环比增长626%，澳大利亚至青岛运价环比增长1333%。

五、库存情况

• 港口库存： 全国45港进口铁矿库存连续16周累库，总资源压力仍未明显缓解。

六、价差与基差

• 价差： 9-1价差波动不大，维持在425附近。
• 基差： 09合约基差略有扩大，贴水幅度增加。

七、跨品种比较

• 螺矿比： 螺纹与铁矿价差（螺矿比）走弱。
• 焦矿比： 焦煤与铁矿价差变动不明显。

操作建议：
短期市场情绪回暖，供需边际改善，节前下游补库预期存在，预计盘面维持偏强走势。但需关注终端需求恢复节奏及钢厂复产进度，建议短期轻仓操作，远月多单可暂持有，警惕需求恢复不及预期下的回调风险。

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