20180901-兴证国际证券-中国石油股份-00857.HK-国际油价上升带动收入利润增长_7页_494kb

中国石油股份（00857.HK）2018年上半年业绩总结

核心内容概览

中国石油股份（00857.HK）在2018年上半年表现出强劲的盈利增长，主要受益于国际油价上升及国内能源需求增长。公司营业收入和归母净利润分别同比增长13.6%和113.7%，显示出良好的经营效益。同时，公司调整产品结构，提高天然气产量，降低生产成本，推动盈利水平提升。

主要财务指标

投资要点

• 业绩表现：公司2018年上半年实现营业收入11,088亿元，归母净利润271亿元，同比增长显著。
• 派息政策：董事会决议派发中期股息每股0.06660元，派息率45%，并增加特别股息每股0.02220元，合计每股派息0.08880元。
• 业务板块表现：
  • 勘探生产：经营利润299亿元，同比增加230亿元，受益于油价上涨。
  • 炼化业务：营业利润232亿元，同比增长46.5%，主要因销量和价格双提升。
  • 销售业务：经营利润下降21.1%至45亿元，受成品油市场竞争激烈影响。
  • 天然气与管道：亏损扩大13.7%至134亿元，主要因进口成本上升和管输价格下降。
• 产品结构调整：天然气产量占比提高，未来有望成为公司利润增长的重要来源。
• 资本开支：上半年资本支出746亿元，全年预计达到2330亿元，下半年支出力度将加大。

关键信息

• 收入增长：主要得益于原油、天然气、成品油等主要产品价格上升及销售量变化。
• 盈利提升：炼化板块和勘探生产板块盈利显著增长，销售和天然气板块盈利压力较大。
• 成本控制：炼化业务单位成本下降，有助于提升毛利。
• 天然气问题：进口量增加及价格倒挂导致亏损，公司正在采取多种措施减少亏损。
• 投资潜力：公司具有良好的生产效益和稳定的派息政策，具备良好的投资潜力。

风险提示

• 国际油价波动：油价变化直接影响公司盈利。
• 税费政策风险：政策调整可能对利润产生影响。
• 汇率风险：美元兑人民币汇率变动可能影响财务表现。
• 国际政治因素：地缘政治和国际局势变化可能影响能源供应和价格。

分部业绩表现

财务费用及利润情况

• 外汇收益：同比增长135.8%，主要受美元兑人民币汇率变动影响。
• 利息收入：下降20.6%，利息支出略有下降。
• 税前利润：同比增长117.1%，反映公司整体盈利能力增强。
• 所得税费用：同比增长235.9%，应纳税所得额增加。
• 本年利润：同比增长78.1%，盈利水平稳步提升。

结论

中国石油股份（00857.HK）作为中国最大的油气生产和销售商，在国际油价回暖和国内需求增长的背景下，实现了营业收入和归母净利润的双增长。公司通过优化产品结构、提升生产效率、控制成本等措施，逐步改善盈利水平。尽管天然气板块仍面临亏损问题，但公司已采取多项措施应对。综合来看，公司具备良好的投资潜力，但需关注国际油价波动、税费政策及汇率等风险因素。