20140926-凯基证券亚洲-港股一周回顾前瞻_42页_1mb

2014年9月26日港股一周回顾与前瞻总结

核心内容

2014年9月26日的港股市场回顾与展望显示，港股及中资股在一周内持续下跌，恒指跌破24,000点及100天平均线，国指亦失守100天平均线。尽管A股表现相对稳定，但中资股跟随港股下跌，整体市场情绪偏弱。

主要观点

• 港股走势：恒指与国指在一周内分别下跌2.6%和1.8%，市场整体偏弱。
• 经济数据：中国8月官方PMI回落，显示经济增速放缓；银行贷款增长放缓，M2增速降至12.8%。
• 政策影响：中国政府强调宏观政策的稳定性和连续性，不轻易推出大规模刺激措施，但继续实施结构性调控和金融改革。
• 国际环境：美国联储局逐步退出量化宽松，市场预期未来加息，拖累全球资本市场的走势。欧洲央行继续实施量化宽松，经济复苏缓慢。
• 投资展望：未来一周市场将关注A股、港股的走势，以及中美欧经济数据和政策动向。

关键信息

港股及中资股表现

• 恒指：全周下跌628点，收报23,678点，下跌2.6%。
• 国指：全周下跌199点，收报10,584点，下跌1.8%。
• 中资股：受内地经济放缓影响，中资股跟随大市回落。

特别事件

• 金管局报告：指出内地贷款增长放缓，对港银信贷风险管理构成挑战。
• 中行报告：预计2014年GDP增速为7.4%，并指出经济下行压力持续。
• 罗兵咸永道观点：认为内地不良贷款比率上升，显示潜在风险，预计下半年及明年不良贷款可能继续上升。
• 汇丰和Markit PMI：显示中国经济反弹力度较弱，宏观政策面临考验。

未来一周重点股份

估值表

即将公布的经济数据及公司业绩

全球经济概况

• 全球经济增长：2014年第一季度全球增长放缓，第二季度有所回升，但整体增长依然疲软。
• 美国经济：进入可持续增长阶段，联储局逐步收紧货币政策，市场预期未来加息。
• 欧洲经济：复苏缓慢，失业率高企，通货膨胀偏低，欧洲央行推出量化宽松政策。
• 日本经济：受销售税上调影响，经济疲软。
• 中国：经济增长放缓，出口回稳，但进口疲弱，CPI与PPI同步回落，显示经济下行压力。

中国政策与经济数据

• 国企改革：推动混合所有制改革，严控央企高管薪酬，加强成本控制，提升盈利能力。
• 货币政策：偏向中性，但实际有所宽松，通过定向降准支持特定行业。
• 经济数据：8月官方PMI回落，显示经济增速放缓，但仍在合理区间内。

港股投资策略

• 利好因素：沪港通开通、国企改革、欧洲量化宽松、资金流入。
• 利淡因素：国内银行坏账、中国经济放缓、房地产下滑、美国利率上调。
• 投资焦点：
  • 国企改革：混合所有制改革、成本控制、盈利提升。
  • 环保行业：分布式光伏新政、污水处理投资计划。
  • 金融行业：券商受益于沪港通及IPO，内银受益于定向降准及资本充足率管理。

结论

2014年第四季度港股及中资股面临挑战，但仍有结构性机会。投资策略应关注国企改革、环保及金融行业，同时警惕宏观经济放缓和国际货币政策变化。