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2025年9月8日连粕市场总结

核心内容

2025年9月8日的市场分析指出，连粕市场在近期呈现震荡走势。美豆期货价格下跌，而国内豆粕和菜粕价格小幅上涨。主要影响因素包括中美贸易谈判的进展、USDA报告中的作物数据、巴西大豆产量预期以及天气变化等。

主要观点

• 美豆市场：CBOT美豆11月合约上周下跌26.25美分/蒲式耳，跌幅2.49%，主要是由于中美贸易谈判乐观情绪降温，大豆采购协议未达成，导致出口需求担忧。
• 国内豆粕市场：豆粕01合约上涨0.39%，华南现货价格上涨0.68%，菜粕01合约上涨1.47%，广西菜粕现货价格上涨1.17%。
• 供应与需求：国内近端供应充足，远端供应存在不确定性，拖慢了豆粕价格上涨节奏。商务部延长加菜籽反倾销调查期限，也对市场造成一定影响。
• 天气与产量：美豆产区降水偏少，优良率下调，关注9月USDA报告对单产的调整。拉尼娜现象可能9月回归，南美播种季即将开始，需密切关注天气变化。
• 巴西大豆市场：巴西2025/26年度大豆产量预计创纪录，StoneX机构预测产量为1.782亿吨，较上一年度增长5.6%。

关键信息

市场数据

• CBOT大豆：11月合约下跌26.25美分/蒲式耳，跌幅2.49%，收于1026.75美分/蒲式耳。
• 豆粕：01合约上涨12元/吨，涨幅0.39%，收于3067元/吨；华南现货价格上涨20元/吨，涨幅0.68%，收于2960元/吨。
• 菜粕：01合约上涨37元/吨，涨幅1.47%，收于2550元/吨；广西现货价格上涨30元/吨，涨幅1.17%，收于2590元/吨。
• 进口价：巴西CNF到岸价上涨1.03%，至489美元/吨；美湾CNF到岸价下跌1.27%，至467美元/吨。
• 压榨利润：美国大豆压榨毛利润为2.71美元/蒲式耳，巴西马托格罗索州大豆压榨利润为441.19雷亚尔/吨。
• 库存情况：全国主要油厂大豆库存为696.85万吨，豆粕库存为107.88万吨，未执行合同为440.82万吨。

市场分析

• USDA报告：美国大豆优良率为65%，低于市场预期；结荚率为94%，落叶率为11%。
• 出口销售：美国2025年8月28日当周大豆出口净销售为-2.4万吨，新作对中国的净销售仍为零。
• 巴西产量预期：StoneX预测巴西2025/26年度大豆产量为1.782亿吨，UkrAgro Consult预测为1.765亿吨。
• 阿根廷市场：阿根廷农户销售大豆总量为65.63万吨，累计销量达3053.87万吨。
• 天气影响：美豆产区降水偏少，拉尼娜现象可能在9月回归，影响南美播种季。

风险因素

• 产区天气变化
• USDA报告单产调整
• 中美贸易谈判进展
• 豆粕库存情况

行业要闻

1. 巴西大豆产量预期：StoneX预测巴西2025/26年度大豆产量为1.782亿吨，UkrAgro Consult预测为1.765亿吨。
2. 乌克兰出口税：乌克兰对大豆和油菜籽征收10%出口税，持续至2030年1月1日，之后逐年下降。
3. 阿根廷大豆销售：阿根廷农户销售大豆65.63万吨，累计销量达3053.87万吨。
4. 巴西大豆出口：巴西8月大豆出口量同比增加16%，日均出口量增加22%。

相关图表

• 图表1：美大豆连续合约走势
• 图表2：巴西大豆CNF到岸价
• 图表3：海运费走势
• 图表4：人民币即期汇率走势
• 图表5：分区域压榨利润
• 图表6：管理基金CBOT净持仓
• 图表7：豆粕主力合约走势
• 图表8：各区域豆粕现货价格
• 图表9：现期差（活跃）：豆粕
• 图表10：豆粕M1-5月间差
• 图表11：美国大豆产区降水
• 图表12：美国大豆产区气温
• 图表13：美国大豆结荚率
• 图表14：美国大豆优良率
• 图表15：美豆对全球累计出口销售量
• 图表16：美豆当周净销售量
• 图表17：新季美豆累计销售量
• 图表18：美豆当周对中国净销售量
• 图表19：美豆当周出口量
• 图表20：美国油厂压榨利润
• 图表21：豆粕周度日均成交量
• 图表22：豆粕周度日均提货量
• 图表23：港口大豆库存
• 图表24：油厂大豆库存
• 图表25：油厂周度压榨量
• 图表26：油厂未执行合同
• 图表27：油厂豆粕库存
• 图表28：饲企豆粕库存天数

投资建议

预计短期连粕市场将维持震荡运行，需密切关注USDA报告、天气变化及中美贸易谈判进展。

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