20260413-铜冠金源期货-豆粕周报_USDA报告影响中性_连粕震荡运行_11页_1mb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了2026年4月中旬大豆及豆粕市场的走势，结合USDA报告、巴西和阿根廷的产量与出口数据、国内大豆到港情况、油厂开机率与库存变化等，评估了市场供需状况及未来走势。

主要观点

• 市场走势：豆粕整体处于低位震荡状态，国内现货价格下跌，但期货合约微涨，显示市场情绪较为谨慎。
• USDA报告影响中性：美豆压榨需求上调抵消出口需求下调，期末库存维持不变，巴西和阿根廷维持丰产格局。
• 国内供应：国内大豆到港逐步增多，油厂开机率预计逐步恢复，市场购销清淡，下游企业多采取随采随用策略，供应整体宽松。
• 短期预测：预计短期连粕价格将震荡运行，市场缺乏明确方向。

关键信息

一、市场数据

• CBOT美豆5月合约：上周上涨11.75至1174.5美分/蒲式耳，涨幅1.01%。
• 豆粕05合约：上涨1元至2844元/吨，涨幅0.04%。
• 华南豆粕现货：下跌150元至3000元/吨，跌幅4.76%。
• 菜粕05合约：上涨26元至2241元/吨，涨幅1.17%。
• 广西菜粕现货：上涨20元至2250元/吨，涨幅0.90%。
• 豆菜粕价差：下跌25元至603元/吨。
• 大豆进口价：巴西CNF进口价上涨6美元至482美元/吨，涨幅1.26%；美湾CNF进口价上涨7美元至522美元/吨，涨幅1.36%。
• 巴西大豆收割进度：截至4月4日当周为82.1%，较上周提升7.8个百分点，但低于去年同期的85.3%。
• 阿根廷大豆作物状况：正常及优良占比为86%，较前一周提升3个百分点，去年同期为80%。
• 油厂数据：主要油厂大豆库存增加，豆粕库存减少，未执行合同增加，全国港口大豆库存增加。

二、行业要闻

1. 巴西大豆收获：巴西大豆收获进度加快，预计产量将超过1.76亿吨，单产有所提升。
2. 巴西大豆出口：3月出口量为1586万吨，4月预计增长至1665.6万吨，高于去年同期。
3. 阿根廷大豆产量：预计2025/26年度产量为4850万吨，作物状况改善。
4. 厄尔尼诺现象：美国气象机构预计8月北半球可能出现厄尔尼诺现象，可能加剧全球粮食安全问题。
5. 欧盟进口数据：欧盟2025/26年度油菜籽进口量下降，豆粕进口量也有所减少。
6. 加拿大油菜籽压榨：2月份压榨量放缓但仍高于去年同期。
7. 国内豆粕市场：周度日均成交量和提货量上升，但整体成交情况一般。

三、风险因素

• 产区天气：巴西和阿根廷的天气变化可能影响大豆产量及出口节奏。
• 大豆到港：国内大豆到港量逐步增多，可能对豆粕市场造成压力。

四、图表与数据来源

• 图表1：美大豆连续合约走势
• 图表2：巴西大豆CNF到岸价
• 图表3：海运费
• 图表4：人民币即期汇率走势
• 图表5：分区域压榨利润
• 图表6：管理基金CBOT净持仓
• 图表7：豆粕主力合约走势
• 图表8：各区域豆粕现货价格
• 图表9：现期差（活跃）：豆粕
• 图表10：豆粕M5-9月间差
• 图表11：美国大豆产区降水
• 图表12：美国大豆产区气温
• 图表13：巴西大豆出口
• 图表14：巴西大豆对中国出口
• 图表15：巴西大豆收割进度
• 图表16：阿根廷大豆作物状况
• 图表17：美豆累计销售量
• 图表18：美豆当周净销售量
• 图表19：美豆当周出口量
• 图表20：美国油厂压榨利润
• 图表21：豆粕周度日均成交量
• 图表22：豆粕周度日均提货量
• 图表23：港口大豆库存
• 图表24：油厂大豆库存
• 图表25：油厂周度压榨量
• 图表26：油厂未执行合同
• 图表27：油厂豆粕库存
• 图表28：饲企豆粕库存天数

机构信息

• 铜冠金源期货：提供投资咨询业务，具备合法资质。
• 分析师团队：包括李婷、黄蕾、高慧、王工建、赵凯熙、何天、赵奕等，提供专业市场分析。

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