计算机行业医疗信息化产业专题报告：电子病历市场风口正劲-20200421-东兴证券-23页_1mb

电子病历市场风口正劲 —— 医疗信息化产业专题报告总结

核心内容

医疗信息化是利用信息技术提升医疗效率、降低风险和成本的行业，其主要对象是医院，围绕医院信息化构建的医疗IT、医保IT和医药IT系统是核心环节。电子病历、DRGs和互联网医疗是当前医疗信息化发展的三大重点方向。

未来三年，电子病历、DRGs和互联网医疗将迎来发展风口，行业投资前景广阔。中国医疗信息化市场预计2020-2025年CAGR为9.73%，2025年市场规模将达到1288.2亿元。当前中国医疗信息化仍处于临床信息系统（CIS）阶段，与美国2011年水平相当，市场集中度较低，存在较大提升空间。

主要观点

1. 政策推动医疗信息化发展

• 政策是核心驱动力：政府通过政策、资金、技术等手段推动医疗信息化发展，如2009年《关于深化医疗卫生体制改革的意见》和2018年组建卫健委和医保局。
• 政策促进市场代际跃升：财政投入和医保政策推动医疗信息化从HIS向CIS发展，2003年SARS疫情和2020年新冠疫情均加速了这一进程。
• 未来智能化发展：政策将引导医疗信息化进入智能化阶段，借助大数据和人工智能技术提升医疗资源供给效率。

2. 医疗信息化市场格局分散，驱动力强劲

• 市场参与者众多：国内从事医疗信息化的企业超过600家，大型企业仅占15%，市场格局分散。
• 行业驱动力强：经济、人口老龄化、医院效率提升需求、疫情刺激以及科技发展共同推动行业增长。
• 企业类型多样：分为专注医疗信息化、软件服务和IT集成、通过并购进入医疗信息化三大类。

3. 电子病历市场前景广阔，集中度待提升

• 当前发展阶段：我国电子病历仅相当于美国2011年水平，处于较低阶段，但政策推动下将快速提升。
• 市场规模测算：预计到2022年，电子病历市场将实现86.99亿元、133.51亿元和152.89亿元的增量空间。
• 市场集中度较低：2017年我国Top5企业市场份额仅为40%，而美国Top2企业市场份额高达56%，集中度有待提升。

4. 中国医疗信息化企业竞争力分析

• 业务布局：头部企业如卫宁健康、创业慧康、东软集团、东华软件、万达信息、思创医惠等业务覆盖全面，具备较强竞争力。
• 客户资源：卫宁健康、创业慧康、万达信息、东华软件、思创医惠等在客户质量和数量上占据优势，和仁科技存在不足。
• 运营效率：思创医惠和万达信息在地域扩展和人力运营效率上表现较好，而久远银海、东软集团、东华软件和万达信息在项目运营效率上存在短板。

关键信息

• 投资建议：推荐卫宁健康、创业慧康、东软集团、东华软件、万达信息、思创医惠。
• 风险提示：
  • 行业政策出现重大变化；
  • 电子病历推进不及预期；
  • 行业格局集中不及预期；
  • 运营效率降低损害长期竞争能力。
• 市场预测：
  • 2020-2025年中国医疗信息化市场规模CAGR为9.73%，2025年将达到1288.2亿元；
  • 2020-2022年电子病历、DRGs和互联网医院平台的市场规模分别为86.99亿、35.22亿和31.68亿。

市场细分预测

企业竞争力分析

业务布局

• 卫宁健康：布局传统医疗信息化与互联网业务，合作阿里战略入股；
• 创业慧康：专注区域医疗信息化，与阿里、腾讯战略合作；
• 东华软件：提供区域医疗、医保、智慧医院等解决方案，是DRGs细分行业领军者；
• 东软集团：具有中国和美国电子病历系统7级能力，市场占有率第一；
• 万达信息：在医保控费、区域卫生平台方面优势明显；
• 思创医惠：智慧医疗业务涵盖智能开放平台、移动医疗、互联网医疗等；
• 和仁科技：定位高端，客户以大型医院为主；
• 麦迪科技：ICU信息化龙头，终端用户覆盖32省；
• 久远银海：医保信息化龙头，中标医保局核心项目；
• 易联众：社保卡、医保移动支付等业务覆盖20多省；
• 国新健康：专注医保控费和药械监管。

客户资源

• 卫宁健康：服务医院6000家，三级医院覆盖率15%；
• 创业慧康：服务医院6000+，公共卫生项目覆盖全国340多个区县；
• 万达信息：服务医院4400+，二三级医院400多家；
• 东华软件：服务医院500+，百强医院覆盖25%以上；
• 东软集团：服务3万余家基层医疗机构；
• 思创医惠：与14家全国20强医院合作；
• 和仁科技：客户以大型医院为主，客户规模和质量存在不足；
• 麦迪科技：终端用户覆盖32省，三级医院覆盖率15%。

运营能力

• 地域扩展效率：思创医惠、万达信息因有国外收入，表现较好；久远银海和东华软件低于50%，存在不足。
• 人力运营效率：东华软件、思创医惠和和仁科技表现较好；万达信息和东软集团表现偏低。
• 项目运营效率：麦迪科技、思创医惠、创业慧康、卫宁健康、和仁科技毛利率较高；久远银海、东软集团、万达信息、东华软件项目运营效率偏低。

结论

医疗信息化市场前景广阔，政策是核心驱动力。电子病历、DRGs和互联网医疗是未来重点发展方向，市场规模将持续扩大。尽管目前市场格局较为分散，但随着行业标准的统一和提升，头部企业有望通过技术、客户和运营优势，提升市场份额和行业集中度。建议关注卫宁健康、创业慧康、东软集团、东华软件、万达信息和思创医惠等具备较强竞争力的企业。