20250613-中航证券-电子_智变2025_AI应用商业化跃迁_17页_2mb

智变2025，AI应用商业化跃迁总结

核心内容

AI在2025年正逐步从通用工具向垂直领域的“包工头”模式转变，成为推动企业效率提升和价值创造的重要引擎。随着模型性能的指数级提升和推理成本的大幅下降，AI技术正加速落地，尤其是在特定场景中，具备交付能力的公司开始获得市场关注。

主要观点

AI成为垂直应用的新引擎

• AI在垂直领域的应用更加深入，推动企业实现降本增效。
• 垂直领域的“AI包工头”模式强调深度渗透特定场景，通过“一米宽、一百米深”的策略构建技术、数据、场景耦合、资源网络及风控能力等多维壁垒。
• 与通用工具相比，该模式更注重系统整合能力和长期客户绑定。

OaaS重新定义AI应用

• OaaS（Outcome-as-a-Service，结果即服务）模式正在兴起，用户更关注AI能否直接带来结果，而非复杂的技术操作。
• AI Agent的商业化将从“技术尝鲜”迈向“价值交付”，企业更倾向于为能带来实际收益的AI系统买单。

AI商业使用率提升

• 2023年后，AI在商业领域的使用率显著增长，78%的企业至少在一个职能部门中使用AI，较2023年的55%增长明显。
• 生成式AI的使用率翻倍以上增长，成为企业数字化转型的重要推动力。

企业财务端体现AI收益

• 在服务运营、供应链与库存管理、软件工程等领域，AI已实现成本节约。
• 在营销与销售、供应链与库存管理、服务运营等领域，AI带来了收入增长。

关键信息

AI技术发展趋势

• 模型性能提升迅速，推理成本下降数十倍。
• 算法进化速度高达每年400%，推动AI应用的实用性增强。
• 推理的scaling law表明，通过增加计算量可以提升模型性能。
• 混合专家模型（MoE）的复兴，提高了模型的计算效率和性能。

海外AI应用公司表现

• 美股AI应用公司收入增长显著，估值水涨船高。
• 40法则（Rule of 40）被用于评估AI驱动型公司的投资价值，即营业收入成长率 + 利润率 ≥ 40%。
• 满足40法则的公司更受市场青睐，如Tempus AI、Palantir、多邻国等。

中美AI产业生态差异

• A股软件公司PS估值高于港股，略低于美股，仍有上升空间。
• 中国在B端市场表现突出，提供定制化AI服务；同时，C端市场也出现部分AI驱动公司。

A股与港股AI应用公司推荐

• 互联网大厂：腾讯控股
• 算力：新意网集团
• C端应用：美图公司、金山软件、合合信息、卓易信息
• B端应用：博实结、汇量科技、道通科技、世纪瑞尔

投资建议

• 买入：未来六个月涨幅高于沪深300指数10%以上的公司。
• 增持：涨幅在5%至10%之间的公司。
• 持有：涨幅在-10%至5%之间的公司。
• 卖出：跌幅超过10%的公司。

行业投资评级

• 增持：行业增长高于沪深300指数。
• 中性：行业增长与沪深300指数持平。
• 减持：行业增长低于沪深300指数。

风险提示

1. AI应用不及预期：目前尚未形成成熟的应用场景，AI大模型的商业闭环尚未完全建立。
2. AI技术发展不及预期：AI算法、模型存在不确定性，技术迭代速度和效果可能受阻。
3. 监管政策收紧：AI可能带来隐私、道德、伦理等风险，可能引发更严格的监管。

分析师团队介绍

• 首席分析师：赵晓琨，拥有16年消费电子及通讯行业经验，曾任职华为、阿里巴巴等企业。
• 分析师：刘牧野，约翰霍普金斯大学机械系硕士，2022年加入中航证券，专注高端制造、硬科技领域。
• 分析师：刘一楠，西南财经大学金融硕士，2022年加入中航证券，覆盖半导体设备、材料板块。
• 团队成员：龙铖，上海交通大学工商管理硕士，2023年加入中航证券，覆盖智能汽车、光伏设备等。

分析师承诺

• 本报告反映分析师个人的研究观点，与薪酬无直接或间接关联。
• 投资者应自主作出投资决策，任何承诺分享收益或分担损失均为无效。

免责声明

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