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原油市场分析总结（2022年12月9日）

核心内容概述

2022年12月9日，国际原油市场整体呈现震荡走势。WTI1月原油期货下跌0.55美元/桶至71.46元/桶，Brent2月原油期货下跌1.02美元/桶至76.15元/桶，SC2301原油期货下跌8.20元/桶或1.60%，报505.40元/桶。市场对原油价格的短期走势保持观望态度，认为油价尚未完全进入二次趋势下跌阶段，或存在反弹可能。

主要观点

1. 短期趋势分析

• 原油趋势强度为0，表明市场处于中性状态。
• 虽然Keystone输油管道因漏油问题临时关闭，导致油价一度大幅反弹，但随后回吐涨幅，维持震荡格局。
• 市场风险偏好有所改善，但尚未出现趋势性上涨。

2. 市场影响因素

• 地缘政治与政策：中沙两国元首签署全面战略伙伴关系协议，强调能源合作，推动原油贸易规模扩大。
• 供应端动态：OPEC+维持减产协议，供应端暂无预期外增量。欧盟对俄油限价60美元/桶，但与真实成交价差异不大，俄方的供应响应仍需观察。
• 运输瓶颈：土耳其海峡油轮堵塞问题仍未缓解，影响哈萨克斯坦原油运输，但未受七国集团石油价格上限规定限制。
• 经济与需求：亚太地区原油库存偏低，且需求格局与欧美分化。若防疫政策调整，需求可能边际改善，但当前内需表现低于预期。

3. 价格走势判断

• 当前SC原油估值接近历史新低，且低于2022年二季度水平，具备价差走扩空间。
• 建议关注SC-Brent价差的布局机会，逢低做多。
• 若全球经济提前进入通缩或出现衰退风险，油价可能继续下行，但当前判断仍偏向反弹。

4. 未来展望

• 若四季度海外经济不出现硬着陆，预计三季度下跌、四季度反弹的走势概率较大。
• 油价重心回升幅度或低于此前预期，反弹节奏可能延后。
• 市场对英国央行终端利率预期存在较大分歧，若加息预期持续，可能对英镑造成波动，进而影响原油市场。

关键信息

• Keystone管道关闭：因内布拉斯加州石油泄漏，管道暂时停止输油，可能影响原油供应，但预计重启需数日。
• 亚太需求疲软：原油库存偏低，需求改善不及预期，对油价形成一定压制。
• OPEC+减产协议：供应端未有明显增量，维持市场紧平衡。
• 土耳其海峡堵塞：油轮运输受阻，但主要影响哈萨克斯坦，未完全限制俄油运输。
• 英国央行利率预期：市场对终端利率预估在3.5%-4.75%之间，若加息预期加强，可能加剧英镑波动。

投资建议

• 短期策略：不宜追空，关注油价反弹机会，特别是SC-Brent价差的走扩空间。
• 中长期关注：需警惕全球经济通缩、海外衰退等风险，可能对油价形成下行压力。
• 风险提示：若出现重大地缘政治事件或经济危机，油价可能加速下跌。

其他信息

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