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CMS(HK) 招商证券(香港) 招商证券(香港) 研究总结

核心内容概述

本报告涵盖了招商证券(香港)在2016年1月6日发布的多个行业与公司研究分析，主要涉及港股及A股市场，包括服装、汽车、博彩、科技、环保、电力等多个领域。报告通过分析财务数据、市场趋势和行业动态，对相关企业进行了估值和投资建议的评估。

主要观点与关键信息

1. 361 Degrees (1361 HK)

• 业绩表现：3Q16销售额同比上涨高个位数，但增速较1H16放缓，主要因高基数效应。
• 市场表现：尽管增速放缓，公司估值仍具吸引力，维持“买入”评级，目标价待定。
• 产品结构：运动鞋类（跑步、训练、户外）仍是主要增长点，服装业务因行业竞争激烈仅小幅增长。
• 未来展望：公司有望推出高端电动车品牌，加强在电动车领域的布局。

2. Macau Gaming 行业分析

• 行业动态：近期发生第三起赌厅盗窃事件，金额较小，但反映博彩行业流动性持续收紧。
• 市场影响：盗窃事件对整体博彩业影响有限，但可能加剧市场波动。
• 投资建议：维持“中性”评级，建议关注受VIP影响较小的公司，如Melco Crown和Sands China。

3. Harmony Auto (3836 HK)

• 战略调整：通过设立Aiche公司，加强在电动车领域的直接控制。
• 业务转型：计划推出经济型和高端电动车，预计2016年推出经济型电动车，2018年推出高端车型。
• 估值与评级：维持“买入”评级，目标价为HK$6.91，预期2016年市盈率为13.2倍，高于行业平均水平。

4. 美国制造业数据

• ISM指数：2015年12月美国制造业PMI降至48.2，为6年来最低，远低于预期。
• 主要因素：就业指标大幅下滑，价格指数也持续走低，显示制造业面临较大压力。
• 市场预期：尽管部分指标略有改善，但整体仍疲软，预计2016年制造业将继续承压。

5. A股研究亮点

• 环保与电力行业：政府对环保产业的支持加强，预计市场空间将扩大，重点推荐Originwater、Shenwu Environmental等。
• 电力改革：国家发改委宣布下调上网电价，推荐水电及地方电网公司，如Yangtze Power和SDIC Power。

各行业及公司研究摘要

服装行业

• 361 Degrees：维持“买入”评级，目标价待定，认为公司估值仍具吸引力。
• 其他公司：如China Lilang、ANTA Sports Products等，维持“买入”评级，关注其未来增长潜力。

汽车及零部件行业

• Harmony Auto：通过设立Aiche公司，强化电动车业务布局。
• Brilliance China：维持“买入”评级，目标价为HK$12.5。
• Geely Automobile：维持“买入”评级，目标价为HK$4.8。
• Fuyao Glass：维持“买入”评级，目标价为HK$20.0。
• Coolpad：下调至“卖出”评级，目标价为HK$0.86。

技术、媒体与电信行业

• Tencent：维持“买入”评级，目标价为US$174.0。
• NetDragon：维持“买入”评级，目标价为US$41.3。
• Car Inc：维持“买入”评级，目标价为US$23.15。
• 其他公司：如Kingsoft、Linekong Interactive等，维持“买入”或“中性”评级。

电力与环保行业

• Yangtze Power：维持“强买-A”评级，目标价为RMB17.49，市盈率19.2倍。
• Focused Photonics：维持“强买-A”评级，受益于环保政策。

零售与消费品行业

• Sinomax：维持“买入”评级，目标价为HK$1.43。
• Intime Retail Group：维持“买入”评级，目标价为HK$14.8，市盈率16.3倍。
• JD：维持“买入”评级，目标价为US$47.3，市盈率111.1倍。

可再生能源与新能源行业

• GCL-Poly Energy：维持“买入”评级，目标价为HK$1.94。
• Xinyi Solar：维持“买入”评级，目标价为HK$4.2。

港口与航运行业

• SITC：维持“买入”评级，目标价为HK$4.85。
• China Merchants Hldg：维持“买入”评级，目标价为HK$32.3。
• Orient Overseas：维持“买入”评级，目标价为HK$55.5。

市场动态与经济数据

• 港股指数：恒生指数、恒生金融指数、恒生工业指数等均出现小幅下跌。
• 全球市场：布伦特原油、COMEX黄金、LME铜等市场表现各异，反映全球经济波动。
• 关注数据：包括美国ADP就业数据、中国PMI数据等，这些数据对市场走势有重要影响。

总结

报告整体对多个行业和公司进行了详细分析，强调了部分公司的增长潜力和市场吸引力，同时指出部分行业面临挑战。建议投资者关注电动车、环保、水电等领域的龙头企业，同时警惕博彩、零售等受宏观经济影响较大的行业。