20140826-招商证券_香港_-Morning_Express_CMS_HK__Research_Highlights_18页_609kb

文档内容总结

核心内容

该文档主要总结了2014年第二季度（2H14）多家港股公司的财务表现、市场预期及投资建议，同时涵盖了对港股市场整体策略的分析及对中央银行政策的解读。

公司分析

Coolpad (3339 HK)

• 核心观点：管理层对2H14的指引较为保守，预计股价将面临短期调整。
• 原因：1H14 4G需求疲软及MediaTek低成本4G芯片延迟发布。
• 预期：2H14 4G出货量增长将集中在4Q14，受益于与运营商的紧密合作及中低端产品线。
• 盈利预测：2014-16E EPS下调11%-13%，至HK$0.19/0.23/0.27。
• 估值：维持BUY评级，目标价HK$2.31，对应29%的涨幅。

Lonking (3339 HK)

• 业绩表现：预计2014年中报将低于市场预期，但优于同行。
• 财务预测：2014E营收下降6.2%，毛利率下降1-2个百分点，坏账准备减半。
• 产品结构：产品组合较少受房地产行业拖累，优于同行表现。
• 估值：目标价下调至HK$1.76，维持BUY评级。

Hilong Holdings (1623 HK)

• 业绩亮点：1H14净利润增长73.4%，营收增长1.4%，全球市场表现强劲，销售增长48%。
• 核心业务：核心业务毛利率下降6.8%，主要受国内钻杆销售下滑及低毛利业务占比上升影响。
• 投资建议：维持BUY评级，目标价HK$5.10，基于17x FY14E P/E。
• 前景：油服业务持续增长，海外工程服务启动，俄罗斯市场订单增长潜力大。

Sinopharm (1099 HK)

• 业绩表现：1H14营收增长18%，净利润增长27%，超市场预期。
• 增长驱动：核心药品分销业务增长19%，零售药房业务增长23%，有机增长为主。
• 未来展望：毛利率有望保持稳定，运营费用率持续下降。
• 投资建议：维持BUY评级，目标价HK$24.40，基于17x FY14E P/E。

Gome Electrical (493 HK)

• 业绩表现：1H14核心盈利增长84%，符合利润预警。
• 增长因素：SSSG增长7.3%，产品组合优化提升毛利率。
• 未来展望：预计2014年营收持平，净利率提升，电商贡献增长。
• 投资建议：维持BUY评级，目标价待定。

Greentown China (3900 HK)

• 业绩表现：1H14营收增长23%，但净利润下降67%，主要受联营公司利润下降影响。
• 价格因素：平均售价上涨20.9%，但土地成本上升拖累毛利率。
• 投资建议：维持BUY评级，目标价待定。

市场策略

港股市场

• 整体展望：经济复苏预期尚未被证伪，但需关注关键指标。
• 市场支撑：市场仍对微刺激政策抱有希望，支持指数。
• 风险提示：若出现两个或以上负面指标，可能触发市场回调。
• 蓝筹分化：市场上涨动力逐渐从蓝筹股转向中小盘股。

投资建议

短期策略

• 选择性进攻：维持选择性进攻策略，建议减持前期涨幅较大的股票。
• 关注潜力板块：包括房地产、澳门博彩、煤炭、石油设备、消费必需品、互联网服务及新上市股票。

长期策略

• 持续持有：建议继续持有具备增长前景及政策支持的行业，如环保、新能源及医药。

中央银行会议

主要观点

• 整体基调：央行整体保持宽松立场。
• 美国：Yellen关注就业市场，可能提前加息。
• 欧洲：Draghi暗示可能实施量化宽松（QE）。
• 日本：Kuroda强调将继续宽松以应对通缩。

关键风险

• 行业层面：包括4G需求放缓、零部件短缺、价格压力。
• 公司层面：包括现金流管理、高杠杆控制、政府价格监管、竞争加剧及并购执行风险。

其他信息

• 公司事件：多家公司将在2014年8月26日公布中期业绩。
• 估值指标：各公司EPS及P/E数据更新，部分公司目标价待定或处于审查中。

总结

文档内容涵盖了多个港股公司的业绩分析与投资建议，以及对市场整体趋势和中央银行政策的解读。重点在于评估各公司在2H14的业绩预期、财务表现及潜在风险，同时提供投资者策略建议。