20260710-中邮证券-新凤鸣-603225.SH-2026H1业绩高增_涤纶长丝行业盈利改善_4页_771kb

报告摘要

个股总结报告

核心内容

本报告为中邮证券研究所发布的对某上市公司的分析，主要围绕其2026年半年度业绩预告、行业环境、财务状况、估值指标及投资评级等方面展开。整体来看，公司业绩表现强劲，行业盈利改善，具备良好的成长性和盈利潜力，投资评级为“买入”。

个股表现

最新收盘价：20.29元
总股本/流通股本：16.77亿股 / 16.69亿股
总市值/流通市值：340亿元 / 339亿元
52周内最高/最低价：22.40元 / 11.10元
资产负债率：68.3%
市盈率：29.41

2026H1 业绩高增

公司于2026年7月6日发布了2026年半年度业绩预告，预计2026年上半年实现归母净利润约13.8亿元-15.0亿元，同比增长94.6%-111.5%；扣非归母净利润预计为14.5亿元-15.8亿元，同比增长119.6%-139.3%。其中，2026Q2归母净利润预计为10.1亿元-11.3亿元，同比增长151.4%-181.2%，环比增长175.4%-208.1%；扣非归母净利润预计为9.5亿元-10.8亿元，同比增长136.3%-168.8%，环比增长87.1%-112.9%。

行业环境分析

原油价格波动：上半年受地缘政治影响，原油价格剧烈波动，对涤纶长丝行业造成一定压力。
供给端协同减产：龙头企业通过协同减产，降低装置负荷，主动安排停车检修，行业开工率阶段性下降，缓解了价格压力。
需求端表现：国内纺织服装类零售额1-6月累计同比增长3.1%，6月同比增长1.9%；出口市场出现积极变化，美国政府可能降低纺织服装等商品的关税，有望推动终端需求复苏。

盈利预测与财务指标

项目	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入（百万元）	71557	81813	85838	89188
EBITDA（百万元）	4925.16	8255.60	9168.37	9910.50
归属母公司净利润（百万元）	1018.37	2753.30	3424.17	4014.49
每股收益（元/股）	0.61	1.64	2.04	2.39
市盈率（P/E）	29.57	10.94	8.79	7.50
市净率（P/B）	1.68	1.53	1.37	1.22
EV/EBITDA	9.98	5.63	4.53	3.58

财务报表分析

利润表

项目	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入	71557	81813	85838	89188
营业成本	67758	75914	79173	81857
税金及附加	227	259	272	283
销售费用	118	135	142	148
管理费用	784	897	941	977
研发费用	1350	1543	1619	1682
营业利润	1034	2892	3618	4254
净利润	1020	2757	3429	4020
归母净利润	1018	2753	3424	4014

资产负债表

项目	2025A	2026E	2027E	2028E
货币资金	8542	11313	16377	22610
应收票据及应收账款	1071	1204	1264	1313
存货	5870	6476	6709	6891
流动资产合计	16956	20643	26099	32655
固定资产	34708	33326	30702	27391
资产总计	56774	59293	62232	65571
短期借款	17349	18349	18849	19349
流动负债合计	28877	30226	31218	32121
负债合计	38757	39522	40143	40766
所有者权益合计	18018	19772	22089	24805

主要财务比率

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
毛利率	5.3%	7.2%	7.8%	8.2%
净利率	1.4%	3.4%	4.0%	4.5%
ROE	5.7%	14.0%	15.5%	16.2%
ROIC	2.9%	6.7%	7.6%	8.2%
资产负债率	68.3%	66.7%	64.5%	62.2%
流动比率	0.59	0.68	0.84	1.02

现金流量表

项目	2025A	2026E	2027E	2028E
经营活动现金流净额	4717	8404	9126	9885
投资活动现金流净额	-7903	-3652	-2510	-1993
筹资活动现金流净额	2550	-1992	-1551	-1658
现金及现金等价物净增加额	-566	2771	5064	6233

投资评级说明

投资评级标准：基于报告发布日后6个月内个股相对基准指数的表现。
股票评级：
- 买入：预期个股相对基准指数涨幅在20%以上
- 增持：预期个股相对基准指数涨幅在10%-20%之间
- 中性：预期个股相对基准指数涨幅在-10%-10%之间
- 回避：预期个股相对基准指数涨幅在-10%以下
行业评级：
- 强于大市：预期行业相对基准指数涨幅在10%以上
- 中性：预期行业相对基准指数涨幅在-10%-10%之间
- 弱于大市：预期行业相对基准指数涨幅在-10%以下
可转债评级：
- 推荐：预期可转债相对基准指数涨幅在10%以上
- 谨慎推荐：预期可转债相对基准指数涨幅在5%-10%之间
- 中性：预期可转债相对基准指数涨幅在-5%-5%之间
- 回避：预期可转债相对基准指数涨幅在-5%以下