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宝城期货豆类油脂早报（2025年1月22日）总结

品种观点概要

1. 豆粕(M)

   • 日内观点：偏强(涨幅大于1%)
   • 中期观点：偏弱
   • 核心逻辑： CBOT大豆期货走高，南美天气与巴西收割延迟提供支撑；受阿根廷天气和特朗普贸易政策影响；外盘带动；国内需求持续，成交改善，油厂挺粕动力强，库存下降反映备货旺盛，春节前现货易涨难跌；但盘面资金减弱，临近春节。

2. 豆油(2505)

   • 日内观点：震荡偏强(涨幅0-1%，或相对偏强)
   • 中期观点：震荡偏强
   • 核心逻辑： 美国关税政策与美豆油库存影响；国内油厂库存与渠道备货需求；豆油本身走势偏强；受国内需求支撑，精炼品走弱对豆油有一定托底；受益于大豆关联。

3. 棕榈油(P)

   • 日内观点：震荡偏强
   • 中期观点：偏弱
   • 核心逻辑： 马来西亚产量、出口（环比下滑）、印尼出口、关税政策、国内外库存与当地替代需求影响；近一月来马来西亚棕榈油出口大幅环比下降，印度进口量降至九个月低位；豆油偏强压制棕榈油反弹；盘面波幅放大，反弹空间受限。