LED行业深度研究报告：小间距LED向商用市场渗透，打开未来高成长空间-20180520-华创证券-32页-2mb

小间距LED行业深度研究报告总结

核心内容

小间距LED行业正处于快速增长阶段，预计未来三年将保持50%以上的年增速。该行业在专业显示市场已有约20%的渗透率，技术进步与成本下降将推动其向商用和民用市场进一步渗透。小间距LED在亮度、色彩、可靠性等方面具有显著优势，能够有效替代传统LCD和DLP拼接屏。中国大陆是全球最大的LED生产基地，拥有完整的产业链配套，小间距LED终端厂商和封装企业均具备较强的竞争力。

主要观点

1. 小间距LED推动LED行业快速增长

   • 小间距LED市场自2015年以来持续爆发增长，亮度、色彩、可靠性等性能显著提升。
   • 小间距LED在专业显示市场已接近20%的渗透率，未来替代空间巨大。
   • 中国大陆是全球LED显示领域的主导力量，倒装COB技术将极大改善小间距LED性能，推动其向更广泛的市场渗透。

2. 商用市场即将爆发，小间距LED景气度持续上行

   • 商用市场比专业显示市场更大，小间距LED性价比提升将推动其在商用市场快速渗透。
   • 夜游经济的发展为小间距LED应用打开了千亿级市场空间。
   • 电影屏、户外广告、体育场馆、文化娱乐等领域是小间距LED的重要应用场景，未来将形成新的增长点。

3. MiniLED技术突破，推动小间距向更小间距发展

   • 倒装芯片和COB技术的成熟将显著提升小间距LED的像素密度和可靠性。
   • MiniLED技术有望成为未来显示技术的主流，突破小间距的瓶颈，提高显示效果并抢占OLED市场。
   • 中国LED产业链上下游企业积极布局MiniLED技术，产业链配套日趋成熟。

4. 国内企业竞争优势明显，产业链协同效应显著

   • 国内小间距LED终端厂商如利亚德、洲明科技、艾比森占据全球主导地位。
   • 封装企业如东山精密、国星光电在技术、产能、成本控制等方面具有明显优势，将受益于小间距LED的爆发式增长。
   • 芯片企业如三安光电、华灿光电也在倒装芯片和MiniLED技术方面布局，未来有望享受市场红利。

关键信息

• 小间距LED屏的点间距从2.5mm逐步缩小至1.0mm，像素密度提升显著。
• 小间距LED屏在专业显示市场中已具备替代LCD和DLP的潜力，未来将逐步进入商用和民用市场。
• 中国LED产业在全球占据主导地位，2017年市场规模达5509亿元，增速高于全球。
• 2017年全球小间距LED市场规模约60亿元，预计未来三年增速将保持50%以上。
• MiniLED背光技术将提升LCD屏的显示效果，成本仅为同尺寸OLED的60%，具备更强的市场竞争力。

推荐标的

风险提示

• LED产品价格非正常下跌
• 新产品推广不及预期

总结

小间距LED行业正处于高速成长阶段，技术进步和成本下降推动其在专业显示市场快速渗透，并向商用和民用市场扩展。中国作为全球最大的LED生产基地，产业链优势显著，具备全球竞争力。随着倒装芯片和COB技术的成熟，MiniLED技术将引领行业向更高像素密度、更低成本方向发展，为LED显示行业打开更广阔的市场空间。国内龙头企业如利亚德、洲明科技、艾比森、东山精密、国星光电、华灿光电、三安光电将在这一趋势中受益，未来成长空间巨大。