20230507-广发期货-豆粕期货周报_豆粕期货区间操作为主_33页_4mb

豆粕期货周报总结

核心内容

本报告主要分析了豆粕期货的市场走势，结合国际和国内大豆供需情况，探讨了豆粕价格的影响因素及未来走势预期。核心内容包括：

• 国际大豆市场动态，尤其是美国、巴西和阿根廷的供需变化；
• 国内豆粕市场表现，涵盖进口成本、油厂压榨情况、库存及饲料需求；
• 对豆粕期货2309合约的操作建议。

主要观点

国际大豆市场

• 美豆供需偏紧：美豆种植面积和库存均处于低位，对价格形成支撑；4月USDA报告未调整数据，供需紧张格局持续。
• 巴西大豆增产：巴西产量上调至1.54亿吨，预计后期到港量将增加，对美豆价格构成竞争压力。
• 阿根廷大豆减产：阿根廷大豆产量调降至2700万吨，创23年新低，对全球供应形成一定支撑。
• 厄尔尼诺影响：2023年5月到7月转为厄尔尼诺的概率为62%，可能带来充沛降雨，利好美豆产量。
• 出口数据：美豆出口销售净增，向中国出口装船量增加，巴西大豆出口量略降但仍高于去年同期。
• 基差走势：巴西大豆基差较低，中国豆粕价格强于外盘，进口巴西大豆榨利较好。

国内豆粕市场

• 进口成本：巴西大豆进口成本相对较低，榨利处于高位，但对豆粕价格形成下行压力。
• 油厂压榨情况：4月油厂压榨量因非转基因证书问题有所下降，但后期有望回升。
• 库存变化：国内豆粕库存处于低位，油厂挺价，对价格形成支撑。
• 饲料需求：豆粕在饲料中的用量同比下降，需求偏弱。

关键信息

国际供需数据

国内豆粕库存

中国大豆进口量

中国油菜籽进口量

操作建议

• 豆粕2309合约：建议在3450-3650元区间进行操作。
• 策略调整：近期以区间操作为主，上周策略为逢高抛空参与，当前策略为区间操作。
• 关注因素：美豆种植天气、巴西大豆到港量、国内豆粕库存及饲料需求变化。

小结及展望

利多因素

• 美豆种植面积低于预期；
• 阿根廷大豆产量大幅下调；
• 美豆库存处于低位。

利空因素

• 巴西大豆丰产，进口成本下降；
• 中国进口大豆到港量增加；
• 豆粕饲料需求偏弱。

趋势展望

• 豆粕价格将受到美豆价格波动影响；
• 需关注巴西大豆上市带来的供应压力；
• 需关注国内饲料需求变化及油厂开机率回升情况。

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