20240827-东吴证券-2024年中报点评_智能矿山业务承压_新能源充换电业务大幅增长_3页_405kb

科达自控（831832）2024年中报点评总结

财报摘要

1. 关键财务数据：
   • 2024年上半年，公司营业收入为173亿元，同比增长92%；归母净利润15亿元，同比增长176%。
   • 毛利率略降1.53个百分点至41.2%，现金流净额增长显著，达到3.94亿元，创报告期正转记录，同比增长高达1708%。
   • 总市值809.89亿元，每股净资产8.67元，资产负债率46.5%。

业务表现分析

2. 矿山业务承压：

   • 矿山数据监测与自动控制系统收入102亿元，同比下降19.3%，毛利率微降至43.9%。

3. 新能源充换电业务崛起：

   • 立体式新能源充换电管理系统收入53亿元，同比增长266.2%，毛利率提升至37.5%，成为业绩增长核心驱动力。

4. 其他业务稳定：

   • 自动控制产品、远程在线技术服务、市政设备及控制系统收入和规模变动较小。

未来展望

5. 政策助力矿山智能化：

   • 尽管智慧矿山投入整体仍处初级阶段，但国家最新发布的煤矿智能化政策将推动该领域渗透率提升，为公司传统业务带来稳定潜力。

6. 充换电需求驱动：

   • 随着国家层面对电动自行车充电安全管理要求趋严，以及充换电网络建设加速，公司的“立体式充换电管理系统”有望受益于政策与市场的双重驱动，贡献持续增长动力。

盈利能力与现金流

7. 现金流管理成熟：
   • 公司已建立高效的经营活动现金流管理机制，显著改善了财务健康度。

调整盈利预测

8. 下调盈利预期：
   • 原因：因受工业景气度影响，传统矿山业务表现或低于上轮预期。
   • 调整后：2024–2026年预计营收分别为546亿/676亿/838亿元，归母净利润分别为70亿/92亿/113亿元。
   • 当前PE分别为1161倍、885倍、718倍，估值处于偏低水平。

风险提示

9. 主要风险因素：
   • 市场竞争加剧
   • 技术人员短缺及维持压力
   • 应收账款规模大及回款风险