2009年-ECB欧洲央行_Results_of_the_ECB_Survey_of_Professional_Forecasters_for_the_fourth_quarter_of_2009_5页_269kb

Box 7: Summary of ECB Survey of Professional Forecasters (SPF) for the Fourth Quarter of 2009

核心内容概述

本总结基于欧洲央行（ECB）对专业预测者的调查结果，涵盖2009年第四季度至2011年以及长期的通胀、GDP增长和失业率预期。调查于2009年10月15日至19日进行，共收到56份回复，受访者来自欧盟的金融和非金融机构。

通胀预期

2009年与2010年通胀预期

• 2009年：SPF预测通胀率为0.3%，较上一季度（Q3 2009）下调0.1个百分点。
• 2010年：SPF预测通胀率为1.2%，较上一季度上调0.1个百分点。
• 2011年：SPF预测通胀率为1.6%，与上一季度持平。

长期通胀预期

• 2014年：SPF长期通胀预期从1.98%下调至1.92%。
• 长期通胀预期低于Consensus Economics（2.0%）和Euro Zone Barometer（2.2%）的预测。
• 风险评估：受访者认为2010和2011年的通胀风险偏向下行，而2009年风险偏向上行。
• 概率分布：2009年SPF预测通胀在0.0%-0.4%之间的概率为71%；2010年预测集中在0.5%-1.9%；2011年预测略微向低值偏移。

实际GDP增长预期

2009年GDP预期

• SPF预测2009年欧元区实际GDP将下降3.9%，较上一季度（Q3 2009）上调0.6个百分点。

2010年与2011年GDP预期

• 2010年：SPF预测GDP增长率为1.0%，较上一季度上调0.7个百分点。
• 2011年：SPF预测GDP增长率为1.6%，较上一季度上调0.1个百分点。

主要影响因素

• 全球贸易复苏（尤其是新兴市场）、库存增加以及政府和ECB的政策措施是推动增长的主要因素。
• 阻碍因素包括：信贷紧缩、欧元升值抑制出口、劳动力市场恶化及工资增长放缓。

概率分布

• 2009年GDP增长在**-4.0%至-3.6%之间的概率为51%**。
• 2010年GDP增长概率分布向更高值偏移，2011年保持不变。
• 风险评估：2009年GDP增长风险偏向上行，2010和2011年偏向下行。

失业率预期

短期失业率预期

• 2009年：SPF预测失业率为9.5%，较上一季度下调0.2个百分点。
• 2010年：SPF预测失业率为10.6%，较上一季度下调0.3个百分点。
• 2011年：SPF预测失业率为10.4%，较上一季度下调0.2个百分点。

长期失业率预期

• 2014年：SPF预测失业率为8.5%，与上一季度持平。

风险评估

• 2009年失业率风险偏向上行，2010年偏向下行，2011年略有上行倾向。
• 长期失业率风险评估为上行。

比较与分析

• SPF预测与ECB官方预测：2009年SPF预测与ECB的9月预测基本一致，2010年SPF预测略高于ECB的范围。
• SPF与市场预期：长期通胀预期方面，SPF预测低于市场预期（如break-even inflation rate），但市场预期波动性更大。
• 风险因素：通胀风险主要来自油价和大宗商品价格上涨，而GDP增长风险则来自信贷紧缩、欧元升值和劳动力市场恶化。

关键信息

• SPF调查结果反映了专业预测者对欧元区经济的综合判断。
• 通胀预期在短期内有所下调，但长期仍保持在2%左右。
• GDP增长预期在2009年显著上调，但2010和2011年风险偏向下行。
• 失业率预期持续上升，但长期有所改善。
• 市场预期（如break-even inflation rate）波动性更高，且包含通胀风险溢价。

附加说明

• 长期通胀预期的统计分布呈现双峰特征，表明预测者对通胀水平存在分歧。
• SPF调查数据可在ECB网站获取，网址为：www.ecb.europa.eu/stats/prices/indic/forecast/html/index.en.html。