20220606-宝城期货-动力煤周报_需求近弱远强_动力煤价格高位震荡_11页_1mb

动力煤市场分析总结

核心内容概述

本周动力煤主力合约（郑煤2209）价格高位震荡，截至6月2日报收于879.0元/吨，较5月27日结算价上调8.20元/吨。整体来看，短期供需宽松，价格反弹乏力；但中期供应结构隐忧与需求旺季预期交织，市场对价格仍持乐观态度。

主要观点

• 价格走势：动力煤9月合约价格高位震荡，试探性反弹但承压回调，期价多高开低走，连续收阴。
• 市场情绪：市场对价格预期乐观，主要源于需求旺季即将到来及政策支持，但短期需求同比偏低，支撑有限。
• 供需分析：
  • 供应端：煤管票制约解除，保供持续推进，产量增长，大秦线恢复满发，环渤海港口库存持续回暖，上中游供应稳定。
  • 需求端：电厂煤炭日耗同比偏低，主要依赖长协合同，市场煤采购有限；但非电需求预期增加，需求支撑增强。
• 政策影响：国家发改委加强煤炭价格监管，推动长协合同全覆盖，稳定民生用煤需求，对市场煤价格形成压制。
• 库存与运力：秦皇岛港煤炭库存显著增加，锚地船舶数量减少，显示货盘需求减弱，但港口调入量远高于调出量。
• 进口情况：今年进口以低卡煤为主，高卡煤进口倒挂，可能加剧国内煤炭结构问题。

关键信息

供应端

• 5月全国煤炭产量14.48亿吨，同比增长10.5%。
• 1—4月全国煤炭产量同比增加，保障合理用煤需求。
• 大秦线恢复满发，港口调入量增加，库存持续增长。
• 煤矿销售模式转变，市场煤销售偏紧，铁路运力向中长期合同倾斜。

需求端

• 4月安徽省原煤产量下降3.8%，发电量下降9.5%，但新能源发电增长显著。
• 全国统调电厂存煤达1.59亿吨以上，可用天数32天，保障迎峰度夏电力供应。
• 电厂煤炭日耗仍偏低，主要依赖长协合同，市场煤采购有限。
• 需求旺季即将到来，电厂日耗有望上升，非电需求预期增加。

市场数据

• 秦皇岛港现货价格：Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤价格分别为1268.00、1205.00、1057.00、940.00元/吨。
• 期现价差：动力煤9月合约价格较秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡报价偏低326.0元/吨。
• 环渤海动力煤指数：截至6月1日报收735元/吨，环比持平。
• 国际煤价：纽卡斯尔动力煤现货价为436.10美元/吨。
• 沿海八省电厂煤炭日耗：截至5月20日为154.8万吨，库存3023万吨。
• 沿海煤炭运价：中国沿海煤炭运价综合指数报收666.56点，较5月27日下调32.86点；波罗的海干散货指数报收2633点，环比下调300点。

后市展望

• 短期：供需相对宽松，价格反弹乏力，但政策稳价与库存支撑仍对市场起到一定支撑作用。
• 中期：供应结构隐忧（低卡煤进口为主，高卡煤倒挂）与需求旺季预期可能推动价格波动。
• 趋势判断：市场对价格预期乐观，但反弹持续性需关注，建议近期高位震荡对待。

分析师简介

• 姓名：王晓因
• 资格证号：期货从业资格证号F3033486，投资咨询资格证号Z0012809
• 背景：宝城期货研究所能源化工团队动力煤分析师，毕业于北京物资学院金融学（期货证券方向）
• 荣誉：曾获2020、2021年郑商所动力煤高级分析师，大商所优秀品种分析师
• 研究方向：专注动力煤市场分析，参与多项行业研究项目，发表多篇专题报告

免责条款

本报告不构成投资建议，仅作为市场信息参考。客户应自行判断是否适合其投资目标与风险承受能力。本公司不对因使用本报告内容而产生的任何损失承担责任。若非本公司客户，应在投资决策前咨询独立投资顾问。