20161221-太平洋-光伏行业深度报告（非洲篇）：历史的相似性助力非洲新能源（光伏）行业腾飞_33页_2mb

非洲光伏行业深度报告总结

核心内容

本报告从能源演化规律的视角出发，分析了非洲光伏行业的发展前景，认为非洲当前的发展阶段与三百年前英国的能源革命时期具有高度相似性。未来非洲将经历一场新能源革命，光伏行业将扮演重要角色，成为推动非洲社会经济可持续发展的关键力量。

主要观点

• 能源演化规律：能源从“旧”能源向“新”能源的更替是历史的必然，资源边际收益递减规律促使能源形式的更新。
• 传统化石能源的局限性：由于资源有限，传统化石能源将面临边际收益递减和价格上升的问题，无法满足长期的能源需求。
• 新能源的优势：太阳能等新能源具有无限供给能力，随着技术进步和成本下降，将成为未来能源结构的主导。
• 非洲的相似性：非洲在人口增长、能源结构、城市化和经济增长等方面与三百年前的英国高度相似，预示着非洲将经历类似的能源革命。
• 市场潜力巨大：非洲光伏市场尚处于初级阶段，具有巨大的发展潜力。随着技术进步和政策支持，未来光伏行业将迎来快速发展。
• 中国企业的机遇：非洲市场广阔，中国光伏企业应尽早进入，以规避国内政策调整带来的影响。

关键信息

能源演化规律

• 资源边际收益递减规律是能源演化的核心，导致“旧”能源无法满足需求，从而推动“新”能源的发展。
• 从有机能源（如木材）向化石能源（如煤炭）的更替是第一次能源革命的标志。
• 随着技术进步和新能源发展，传统化石能源的边际收益递减将被缓解，新能源将逐步替代传统能源。

非洲与英国的相似性

• 人口规模：非洲人口将呈现指数型增长，与英国在18世纪人口增长模式相似。
• 能源结构：非洲当前以生物质为主，化石能源为辅，与英国在16-18世纪能源结构相似。
• 城市化进程：非洲城市人口比例持续上升，城市化带动能源需求增长，与英国城市化发展相似。
• 经济增长：非洲经济增长速度较快，与英国能源革命后的经济增长趋势相似。

非洲光伏行业现状与前景

• 当前能源结构：非洲能源供给总量年均增长3%，远高于全球平均水平。
• 当前光伏装机量：截至2015年底，非洲累计装机量为2100MW，其中南非占65%以上。
• 成本下降：光伏组件成本下降75%，度电成本降至0.075美元。
• 未来装机预测：
  • 到2030年，非洲累计装机量将突破70GW。
  • 到2040年，非洲累计装机量预计达到48GW。
  • 撒哈拉以南非洲预计到2040年累计装机量将达34GW，年复合增速达27.1%。

投资评级

• 行业评级：看好，预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 公司评级：
  • 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上；
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间；
  • 卖出：个股相对大盘涨幅低于-15%。

风险提示

• 光伏行业竞争激烈；
• 国内外宏观经济环境影响；
• 非洲各国政策不协调，存在不确定性。

图表概览

• 图表1：资源边际收益递减规律示意图（英国煤炭产量和森林面积对比）
• 图表2：“旧”能源价格和产量动力机制
• 图表3：“新”能源价格和产量动力机制
• 图表4：能源类型更替
• 图表5：公元1500-1890年欧洲城镇化水平
• 图表6：公元1500-1890年世界其他地区城镇化水平
• 图表7：第一次能源革命时期的能源更替反馈机制
• 图表8：本次能源革命时期的能源更替反馈机制
• 图表9：全球太阳能发展趋势（2000-2100）
• 图表10：英国一次能源革命时期的人口规模
• 图表11：非洲人口规模（1950-2100）
• 图表12：英国能源结构（1560s-1860s）
• 图表13：非洲能源结构（2013）
• 图表14：英国人口结构（1520年-1801年）
• 图表15：英国人口分布（1520年-1801年）
• 图表16：英格兰和欧洲城市人口（1500年-1800年）
• 图表17：伦敦和英格兰其他城市人口（1520年-1800年）
• 图表18：非洲人口结构（1950年-2050年）
• 图表19：非洲人口分布（1950年-2050年）
• 图表20：非洲超过一百万人口的数量（2015-2030）
• 图表21：非洲劳动力人口占比（2015-2100）
• 图表22：英国经济增长
• 图表23：非洲经济增长（1960-2011年）
• 图表24：非洲和全球经济增长对比
• 图表25：非洲能源供给总量
• 图表26：非洲能源需求概览
• 图表27：非洲能源结构（2013）
• 图表28：非洲各国每月断电次数和断电时长
• 图表29：非洲新能源分布
• 图表30：非洲太阳能GHI
• 图表31：非洲太阳能DNI
• 图表32：非洲光伏装机量（2005-2015）
• 图表33：非洲各类电站建造成本区间（2015年）
• 图表34：非洲新政策情景预测—光伏发电量
• 图表35：非洲新政策情景预测---光伏装机量
• 图表36：撒哈拉以南非洲新政策情景预测—光伏发电量
• 图表37：撒哈拉以南非洲新政策情景预测—光伏装机量

参考文献

• 宁成浩、雷强，《煤炭的前世、今生与未来》，煤炭工业出版社，2016年。

结语

本报告指出，非洲光伏行业将在未来迎来快速发展，这不仅符合能源演化规律，也与三百年前英国的能源革命相似。非洲当前的能源结构和城市化进程预示着新能源革命的必然到来，光伏行业将在其中发挥重要作用。