20161221-太平洋-光伏行业深度报告（非洲篇）_历史的相似性助力非洲新能源（光伏）行业腾飞_32页_2mb

非洲光伏行业深度报告总结

核心内容

本报告从能源演化规律的角度出发，分析了非洲光伏行业的发展前景。报告指出，非洲当前的能源结构、人口增长、城市化进程和经济增长模式与三百年前英国能源革命时期极为相似，因此非洲光伏行业有望迎来“黄金时期”。

主要观点

• 能源演化规律：能源从有机能源向化石能源，再到新能源（如光伏）的更替是历史趋势，资源边际收益递减规律是推动能源变革的根本原因。
• 传统化石能源的局限性：石油、天然气等化石能源储量有限，随着需求增长，其边际收益递减规律将限制其供给能力，导致价格上涨，难以满足长期能源需求。
• 太阳能的无限供给性：太阳能是持续不断且储量巨大的能源形式，随着技术进步和成本下降，将逐步替代传统化石能源。
• 非洲与英国的相似性：非洲当前人口增长、能源结构、城市化进程与英国在能源革命时期具有高度相似性，因此非洲新能源（尤其是光伏）发展具备历史必然性。
• 光伏行业的潜力：非洲光伏市场目前处于初级阶段，但市场空间巨大，随着技术进步和政策推动，未来将快速发展。

关键信息

一、能源演化规律在能源革命中的作用

• 资源边际收益递减规律：当资源供给受限时，每单位产出需要更多投入，导致资源价格上升，从而推动能源替代。
• “旧”能源与“新”能源的动力机制：
  • “旧”能源（如木材）因供给受限，价格持续攀升。
  • “新”能源（如煤炭、光伏）因技术进步和资源丰富，供给增长显著，价格下降。
• 能源类型更替：能源革命是螺旋式上升的过程，每一次能源替代都推动了社会经济的发展。

二、非洲与英国的相似性

• 人口规模：非洲人口将在未来80多年呈现指数型增长，与英国在18世纪人口增长趋势相似。
• 能源结构：非洲目前以生物质能源为主（占比约50%），化石能源占比较低，与英国在能源革命前的结构相似。
• 城市化进程：非洲城市人口将迅速增长，城市化将推动工业化和经济增长，与英国能源革命时期的城市化趋势一致。
• 经济增长：非洲经济增长潜力巨大，且增速高于全球平均水平，能源需求将随之快速增长。

三、非洲光伏行业现状与前景

• 当前能源结构：非洲主要依赖生物质和化石能源，新能源（如光伏）占比低，但潜力巨大。
• 能源供给与需求：非洲能源供给年均增长3%，远高于世界平均水平，但仍有大量人口未通电。
• 光伏装机情况：
  • 截至2015年，非洲累计光伏装机量为2100MW，年均新增装机量显著增长。
  • 南非是非洲光伏发展最快的国家，占非洲光伏装机总量的65%以上。
• 成本与技术进步：
  • 光伏组件成本从2009年到2015年下降了75%。
  • 预计到2030年，非洲光伏累计装机量将突破70GW。
  • 2040年，非洲光伏装机量预计达到48GW，撒哈拉以南非洲将占70%。
• 政策与市场前景：
  • 非洲各国正逐步推动新能源政策，如南非提出到2030年新能源发电占比达42%。
  • 非洲光伏市场将吸引包括中国在内的国际企业参与，为未来大发展奠定基础。

投资评级

• 行业评级：看好，预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 公司评级：
  • 买入：个股相对大盘涨幅预计在15%以上；
  • 增持：个股相对大盘涨幅预计在5%至15%之间；
  • 持有：个股相对大盘涨幅预计在-5%至5%之间；
  • 减持：个股相对大盘涨幅预计在-5%至-15%之间；
  • 卖出：个股相对大盘涨幅预计低于-15%。

风险提示

• 光伏行业竞争激烈；
• 行业受国内外宏观经济环境影响；
• 非洲各国政策不协调，存在不确定性。

结论

• 非洲光伏行业具有巨大的发展潜力，符合能源演化规律；
• 随着人口增长、城市化和工业化进程加速，能源需求将持续上升，新能源（尤其是光伏）将逐步替代传统化石能源；
• 中国企业应尽早进入非洲市场，以规避国内政策调整的不利影响，把握非洲新能源发展的历史机遇。

图表目录（关键数据）

• 图表1：资源边际收益递减规律示意图（英国煤炭产量和森林面积对比）
• 图表2：“旧”能源价格和产量动力机制
• 图表3：“新”能源价格和产量动力机制
• 图表4：能源类型更替
• 图表5：公元1500-1890年欧洲城镇化水平
• 图表6：公元1500-1890年世界其他地区城镇化水平
• 图表7：第一次能源革命时期的能源更替反馈机制
• 图表8：本次能源革命时期的能源更替反馈机制
• 图表9：全球太阳能发展趋势（2000-2100）
• 图表10：英国一次能源革命时期的人口规模
• 图表11：非洲人口规模（1950-2100）
• 图表12：英国能源结构（1560s-1860s）
• 图表13：非洲能源结构（2013）
• 图表14：英国人口结构（1520年-1801年）
• 图表15：英国人口分布（1520年-1801年）
• 图表16：英格兰和欧洲城市人口（1500年-1800年）
• 图表17：伦敦和英格兰其他城市人口（1520年-1800年）
• 图表18：非洲人口结构（1950年-2050年）
• 图表19：非洲人口分布（1950年-2050年）
• 图表20：非洲超过一百万人口的数量（2015-2030）
• 图表21：非洲劳动力人口占比（2015-2100）
• 图表22：英国经济增长
• 图表23：非洲经济增长（1960-2011年）
• 图表24：非洲和全球经济增长对比
• 图表25：非洲能源供给总量
• 图表26：非洲能源需求概览
• 图表27：非洲能源结构（2013）
• 图表28：非洲各国每月断电次数和断电时长
• 图表29：非洲新能源分布
• 图表30：非洲太阳能GHI
• 图表31：非洲太阳能DNI
• 图表32：非洲光伏装机量（2005-2015）
• 图表33：非洲各类电站建造成本区间（2015年）
• 图表34：非洲新政策情景预测—光伏发电量
• 图表35：非洲新政策情景预测—光伏装机量
• 图表36：撒哈拉以南非洲新政策情景预测—光伏发电量
• 图表37：撒哈拉以南非洲新政策情景预测—光伏装机量