20240426-华鑫证券-蜀道装备-300540.SZ-公司事件点评报告_业绩大幅增长_毛利率提升明显_5页_449kb

蜀道装备投资事件报告总结

一、核心业绩数据

• 2023年公司收入达668亿元，同比增长17965%。
• 归母净利润同比暴涨23014%，扣非净利润增长11875%。
• 毛利率提升至2260%，同比提高452个百分点。
• 全年费用率控制良好，期间费用率下降至1.75%。

二、市场前景与竞争优势

1.天然气行业高景气周期

• 中国天然气占比逐步提升，政策大力支持液化设施建设。
• 公司受益于LNG产业链“制储运加”全产业链布局。

2.业务多元化且进展迅速

• 完成内蒙古雅海60万吨LNG项目BOG提氦装置投产。
• 工业气体项目合作落地，清洁能源业务拓展至多个地区。
• 新签合同额1003亿元，外贸订单2400万元。

三、投资预测与评级

• 首次覆盖“买入”评级，目标PE90倍（对应2024年）逐步下降。
• 2024-2026年预计收入976/1336/1757亿元，EPS0.25/0.31/0.35元。
• 期间费用率持续优化，资产周转率提升，盈利增长动能强劲。

四、风险提示

• 天然气行业发展不及预期。
• 原材料价格波动及竞争加剧风险。