20240520-国投安信期货-豆一周报_政策竞价采购和销售同时进行_价格反复震荡_7页_2mb

国产大豆市场总结

核心内容

近期国产大豆市场表现较为震荡，缺乏明确方向。政策端的竞价采购与销售同时进行，导致价格波动频繁。国产大豆价格表现弱于进口大豆，价差持续走弱。市场整体处于观望状态，短期操作机会有限。

主要观点

• 政策端影响：5月20日，国产豆竞价采购24800吨，全部流拍。采购底价为4650元/吨，未调整。与此同时，5月17日国储大豆计划竞价销售8000吨，成交8000吨，成交率100%，拍卖底价4500元/吨，成交均价4550.8元/吨，溢价成交。政策端的双向操作对市场形成扰动。

• 现货市场情况：国产大豆现货市场购销不活跃。黑龙江伊春铁力大豆价格基本稳定，蛋白40.3%毛粮收购价为2.28元/斤，蛋白42%以上货源较少。齐齐哈尔讷河高蛋白大豆价格较高，蛋白42%塔粮装车参考2.52元/斤，蛋白41.5%塔粮2.48元/斤，优质大豆走货尚可。

• 进口大豆动态：全球大豆供需结构整体宽松，需良好天气支撑。美国农业部预计夏季天气中性，南美进入拉尼娜状态，天气不确定性增加，可能带来价格上行风险。美国中西部和东部地区未来两周降水量偏高，种植进度偏慢，需关注面积变化。巴西大豆产量预测存在分歧，美国农业部调低至1.54亿吨，而CONAB调高至1.477亿吨。南里奥格兰德州因大雨和洪水，预计大豆产量受损约200-300万吨。巴西大豆贴水上涨，对国内进口成本形成支撑。

• 市场趋势判断：国产大豆价格反复震荡，缺乏明确趋势。中期来看，天气因素对大豆价格的影响权重将加大，整体维持宽幅震荡思路。

关键信息

• 操作评级：豆一 ★★★，表示趋势较为明晰，且当前具备较好的投资机会。
• 价格对比：国产豆与进口豆价差走弱，进口豆对国产豆形成一定压力。
• 天气影响：未来天气不确定性较大，可能影响大豆供需及价格走势。
• 市场情绪：整体市场观望情绪较浓，短期操作难度较大。

数据概览

表1：豆一期货价格（2024年05月20日）

表2：现货价格（2024年05月20日）

图表要点

• 图2：豆一最便宜可交割现货价格，折算期货粗蛋白36%。
• 图1：海伦一等大豆价格长期走势。
• 图3-5：豆一各合约价格季节性表现。
• 图6-8：豆一各价差季节性分析。
• 图9-10：国产三等与进口二等大豆价差季节性。
• 图11-12：基差与远期曲线走势。
• 图13-24：豆一与其他品种（如玉米、豆二）的价格关系及历史对比。

总结

国产大豆市场在政策与天气双重因素影响下呈现震荡走势，缺乏明确趋势。进口大豆因天气和产量预测存在不确定性，对国产豆形成一定压力。市场操作机会有限，建议投资者保持谨慎，关注天气变化及政策动向。