20250623-长安期货-甲醇周报_中东地缘未见降温_甲醇高位震荡_10页_1mb

长安研究——甲醇周报分析总结

关键结论

中东地缘冲突持续，甲醇价格高位震荡，进口预期收紧行业基差走强。空头逻辑被强化，但地缘风险为主导交易主线。近月合约走势偏强，远期需关注7月后伊朗装置重启影响。现货价格已接近年内高点，短期上涨风险加大。

市场概述

1. 供应端

   • 伊朗境内甲醇装置全部停车，供应收缩预期增强；
   • 国内产能利用率环比上升，产量增加；
   • 原油价格上涨带动对聚烯烃需求，对甲醇形成正反馈。

2. 需求端

   • 夏季下游消费淡季需求疲软，多数企业亏损加剧；
   • MTO装置盈利被挤压，部分装置降负或停车预期上升；
   • 甲醛、冰醋酸等传统下游装置开工率波动。

3. 库存及进口

   • 港口库存下降，内地价差扩大推动套利；
   • 伊朗装置停产导致进口量预计继续减少；

4. 成本端

   • 煤价止跌反弹，原料成本支撑增强；
   • 煤制甲醇利润空间扩大，生产企业减产意愿不强。

5. 原油驱动

   • 地缘局势引发原油上涨，进而推动PVC、PP等产品价格上涨，传导至甲醇；
   • 上行空间受限，波动率加大，需关注冲突走向。

后市展望

• 短期：若中东局势持续紧张，甲醇维持强势震荡；反之高位压力加大；
• 中长期：需关注7月伊朗装置重启情况及国内新增产能释放；
• 操作建议：近期进口缩量或已基本反映，回调风险需警惕；近月合约波动性上升，建议灵活操作；
• 重点关注：中东局势演变、国内进口政策变化、煤价走势及下游去库情况。

风险提示

• 伊朗装置重启超预期；
• 内地供应增加超出预期；
• 下游采购需求未实质性好转导致价格回落。