20160418-申万宏源-计算机行业含新三板协同周报：新经济行业比较引出“泛身份认证”与“区块链”机会！_20页_1mb

报告摘要

文档内容总结

核心内容

本报告为申万宏源计算机行业含新三板协同周报，分析2016年4月11日至4月17日期间计算机行业及相关领域（如云计算、大数据、军工、车联网、医疗信息化等）的市场动态、投资机会及公司基本面。报告提出在当前估值均衡状态下，重点挖掘成长期（行业应用）和概念期（如“泛身份认证”和“区块链”）的投资机会。

主要观点

估值均衡与长逻辑
- 计算机行业PE估值已进入均衡状态，应关注产业和估值的长逻辑，而非短期波动。
- 申万宏源策略在2014年提出技术类公司的股价规律，认为在熊市中应寻找确定性，如利润成长领域的第一名；在牛市中应寻找赛道，如互联网金融与信息安全。
成长机会
- 成长期机会：关注利润成长验证的公司，如同有科技、启明星辰、浪潮信息、太极股份、久其软件、东方国信、千方科技、恒生电子等。
- 概念期机会：关注被低估的“泛身份认证”与“区块链”领域，这些领域在技术指标（如可靠、速度）方面有独特优势，但市场关注度较低。
技术与产业匹配
- 计算机产业阶段与新经济行业比较体系相匹配，X轴代表商业模式（如云计算大数据、移动互联网、行业应用等），Y轴代表行业属性（如电信、金融、电力、汽车等）。
- 概念期企业常以技术指标为第三轴（Z轴），如VR注重数据量和速度，无人驾驶注重可靠和速度，AI注重大数据量训练。

关键信息

本周发布报告

《广电运通-002152-服务与新兴科技均在变化》
《计算机行业含新三板协同周报：利润成长收效，云安全呼唤“泛身份认证”和“区块链”！》
《航天信息-600271-停牌26项利好，26XPE的现金牛公司》

重要事件与动态

新三板公司动态
- 中航讯：核心员工离职
- 维珍创意：变更办公地址
- 行悦信息：延迟披露2015年年报
- 和创科技：新增股份挂牌并公开转让
云计算动态
- 银江股份：员工持股计划实施进展，股票停牌
- 南威软件：控股股东股份质押
- 华宇软件：变更持续督导独立财务顾问主办人
- 紫光股份：非公开发行股票申请获批
- 二三四五：股东股票解除质押，部分股东减持
大数据动态
- 东方国信：非公开发行股票停牌
- 天源迪科：召开网上业绩说明会
- 创意信息：发布重大资产重组进展公告
- 易华录：重大工程预中标
- 飞利信：延迟披露2015年年报及2016年第一季度报告
- 三联虹普：对外投资设立子公司及有限合伙企业
- 东方网力：控股股东股票质押及部分股权解除质押
- 航天信息：复牌公告及购买资产公告
- 信雅达：停牌进展
- 佳都科技：复牌公告及购买资产公告
军工和国产化公司动态
- 浪潮信息：2016年一季度业绩预增，与青岛市政府签订战略合作协议
- 蓝盾股份：购买资产等重大事项获证监会批复
- 同有科技：荣获数据中心解决方案优秀供应商
- 北信源：控股股东部分股权解除质押
- 大华股份：与甘肃紫光签订战略合作协议
- 川大智胜：2亿合同列入军方“十三五”计划
- 东方通：成为“两弹一艇”研制单位供应商
- 中科曙光：与VMware设立合资公司并领取营业执照
- 启明星辰：对全资子公司增资
车联网公司动态
- 千方科技：与上海市中共同增资子公司并开展合作
- 四维图新：发布2015年年报，终止西安基地项目，调整建设进度
- 捷顺科技：签署销售合同
- 数字政通：控股股东股票质押
- 中海达：重大诉讼
- 天泽信息：购买资产事项通过证监会审核
- 华铭智能：2016年第一季度业绩预告
医疗信息化公司动态
- 易联众：2015年年度报告，业绩小幅下滑
- 东软集团：与四川省人民医院签署信息化服务合作协议
- 宜华健康：2015年年度报告，业绩大幅增长

估值表

公司	股价	市值	EPS 2015	EPS 2016E	EPS 2017E	PE 2015	PE 2016E	PE 2017E	股本（百万）	2015利润	2016利润	2017利润
信雅达	46.2	102	0.78	0.96	1.16	64	52	43	219.8	1,719	2,160	3,260
博彦科技	40.6	72	1.51	1.60	2.03	29	27	21	177.6	2,530	2,680	3,400
新国都	32.0	73	0.77	0.99	1.26	83	65	51	228.6	880	1,130	1,440
汉得信息	14.8	124	0.37	0.46	0.57	63	50	40	835.4	1,970	2,450	3,060
新大陆	17.0	159	0.41	0.47	0.57	42	37	30	938.6	3,810	4,360	5,300
航天信息	60.0	554	1.86	2.34	3.53	32	26	17	923.4	2,160	3,260	4,790
新北洋	13.5	81	0.48	0.58	0.83	28	23	16	600.0	357	463	564
久其软件	56.7	123	0.79	1.04	1.28	79	60	49	216.6	206	253	315
千方科技	34.8	192	0.71	0.92	1.12	54	42	34	552.2	463	564	677
同有科技	58.8	118	0.30	0.63	0.94	197	96	64	200.7	123	183	247

投资评级说明

证券投资评级：
- 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上
- 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%
- 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%~+5%之间
- 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下
行业投资评级：
- 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现
- 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平
- 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现