20160418-申万宏源-计算机行业含新三板协同周报：新经济行业比较引出“泛身份认证”与“区块链”机会！_1mb

文档内容总结

核心内容

本文档为申万宏源研究发布的计算机行业含新三板协同周报，重点分析了计算机行业在2016年4月11日至4月17日期间的市场表现、产业阶段划分、估值情况以及重点推荐标的。报告指出，当前计算机行业估值趋于均衡，应从产业和估值的长逻辑中寻找投资机会，特别是在利润成长和被低估的概念期领域（如“泛身份认证”与“区块链”）。

主要观点

1. 估值均衡与长逻辑

   • 从新经济行业比较出发，计算机行业PE估值进入均衡状态，应忽略短期波动，关注产业阶段与估值逻辑的长期趋势。
   • 技术类公司的股价规律显示：在概念期跌宕向上，导入期过山车辆，成长期兵中选将，成熟期淘沙大浪，衰退期跟跟跄跄。

2. 两大投资机会

   • 机会一：成长期（行业应用）的利润成长
     • 推荐公司包括：同有科技、启明星辰、浪潮信息、太极股份、久其软件、东方国信、千方科技、恒生电子等。
   • 机会二：概念期（云计算大数据的衍生品）的低关注领域
     • “泛身份认证”与“区块链”作为技术类企业，因其技术指标（如可靠、速度）被低关注，存在投资机会。
     • 推荐标的包括：聚虹光电（虹膜识别）、银安科技（物流、电信、公安需求增长）、神思电子（行业旺盛需求）等。

3. 行业与技术匹配

   • 计算机主要产业阶段与新经济行业比较体系基本匹配，X轴对应商业模式（云计算大数据、移动互联网、行业应用、产品、局部服务），Y轴对应行业属性（电信、金融、电力、汽车等）。
   • 通过技术指标（数据量、速度、可靠、安全、低功耗、低成本）引申出Z轴，用于识别技术类企业的不同发展阶段。

关键信息

推荐标的

1. 新三板

   • 点点客、中搜网络、和创科技、美林数据、行悦信息、凯立德、卡联科技、金润科技、维珍创意等。

2. 低估值或反转

   • 广电运通（区块链）、航天信息（泛身份认证）、新北洋、浪潮信息等。

3. 成长（云计算大数据）

   • 同有科技（IDC收入增速最快）、神思电子（行业验证高景气）、太极股份（Q1增速佳）、久其软件（政务IT新周期）、东方国信、天源迪科、美亚柏科、浪潮软件等。

4. 其它成长

   • 新国都、赢时胜、信息发展、川大智胜等。

本周发布内容

• 《广电运通-002152-服务与新兴科技均在变化》
• 《计算机行业含新三板协同周报：利润成长收效，云安全呼唤“泛身份认证”和“区块链”！》
• 《航天信息-600271-停牌26项利好，26XPE的现金牛公司》

新三板动态

• 中航讯：核心员工离职，涉及股份减持。
• 维珍创意：变更办公地址，业务扩展。
• 行悦信息：延迟披露2015年年报。
• 和创科技：新增股份挂牌并公开转让。

云计算相关

• 银江股份：员工持股计划实施进展，股票停牌。
• 南威软件：控股股东部分股份质押。
• 华宇软件：变更持续督导独立财务顾问主办人。
• 紫光股份：非公开发行股票申请获批。
• 二三四五：股东部分股票解除质押，持股5%以上股东减持。

大数据相关

• 东方国信：非公开发行股票停牌。
• 天源迪科：召开网上业绩说明会。
• 创意信息：重大资产重组进展公告。
• 易华录：重大工程预中标。
• 飞利信：延迟披露2015年年报及2016年第一季度报告。
• 三联虹普：对外投资设立子公司及有限合伙企业。
• 东方网力：控股股东股票质押式回购交易及部分股权解除质押。
• 航天信息：复牌公告及购买资产公告。
• 信雅达：停牌进展，重大资产重组。
• 佳都科技：复牌公告及购买资产公告。

军工与国产化公司动态

• 浪潮信息：2016年一季度业绩预增，与青岛市政府签订战略合作协议。
• 蓝盾股份：购买资产等重大事项获证监会批复。
• 同有科技：荣获数据中心解决方案优秀供应商。
• 北信源：控股股东部分股权解除质押。
• 大华股份：与甘肃紫光签订战略合作协议，推出人脸识别产品。
• 川大智胜：2亿合同列入军方“十三五”计划。
• 东方通：成为“两弹一艇”研制单位供应商。
• 中科曙光：与VMware设立合资公司，获得营业执照。
• 启明星辰：增资全资子公司，参股公司股权比例下降。

车联网公司动态

• 千方科技：与上海市中共同增资子公司，开展合作。
• 四维图新：发布2015年年报，终止西安项目，转向地图数据与云端大数据处理。
• 捷顺科技：签署停车场收费系统专项工程施工合同。
• 数字政通：控股股东进行股票质押式回购交易。
• 中海达：涉及重大诉讼。
• 天泽信息：购买资产事项获得证监会无条件通过。
• 华铭智能：2016年第一季度业绩预增，利润增长。

医疗信息化公司动态

• 易联众：2015年年度报告，营收与利润均下降。
• 东软集团：与四川省人民医院签署信息化服务合作协议。
• 宜华健康：2015年营收与利润大幅增长，未派发现金红利。

表格：计算机行业重点公司估值表

投资评级说明

• 证券投资评级：

  • 买入（Buy）：相对市场表现20%以上
  • 增持（Outperform）：相对市场表现5%~20%
  • 中性（Neutral）：相对市场表现-5%~5%
  • 减持（Underperform）：相对市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现

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