20260207-开源证券-长虹能源-920239.BJ-北交所信息更新_锂电复苏+新产线高产能利用率_2025归母净利润+26.06_4页_704kb

长虹能源 (920239.BJ) 总结

核心内容

长虹能源是一家在北交所上市的企业，2026年2月7日发布的投资评级为“增持（维持）”。公司2025年业绩快报显示，全年营业收入预计达44.85亿元，同比增长22.17%；归母净利润预计为2.49亿元，同比增长26.06%。公司正通过产能扩张和新领域拓展，提升整体业绩表现。

主要观点

业绩表现

• 2025年：营业收入预计为44.85亿元，同比增长22.17%；归母净利润预计为2.49亿元，同比增长26.06%。
• 2026年：预计营业收入增长15.0%，归母净利润增长25.8%。
• 2027年：预计营业收入增长17.4%，归母净利润增长21.9%。
• 盈利预测：2025~2027年归母净利润分别为2.49/3.13/3.81亿元，对应EPS分别为1.37/1.72/2.09元。
• 估值指标：当前股价为32.30元，对应PE为23.7/18.8/15.4X，P/B为5.4/4.5/3.6X。

产能扩张与新领域拓展

• 公司持续推进碱电与锂电产能扩张项目，21700、18650产线产能利用率分别升至80%、50%。
• 泰国工厂已封顶并完成内部装修，正在进行生产线安装调试，预计2025年12月底前投产。
• 中大方形聚合物锂电池产线扩建项目于2024年下半年启动，产品容量覆盖3000-10000mAh，主要应用于教育电子、医疗电子、手持终端等领域。

新兴业务进展

• 半固态电池3000mAh容量产品已实现量产，硅碳负极电池达到量产状态。
• 4.25V无人机电池项目完成开发，高倍率锂电池已应用于无人机。
• 2024年4月，公司在人形机器人技术应用峰会上入选人形机器人供应链优质企业，与相关机器人客户建立常态化沟通机制，部分客户已进入送样阶段。
• 机器人和无人机业务作为重点拓展领域，具有较大的增长潜力。

关键信息

财务摘要

• 资产负债表：2025年资产总计预计为5054亿元，流动资产为2710亿元，非流动资产为2344亿元。
• 负债合计：2025年预计为3709亿元，资产负债率下降至73.4%。
• 股东权益：2025年归属母公司股东权益预计为1088亿元，同比增长显著。

利润表

• 毛利率：2025年预计为16.3%，较2024年略有下降。
• 净利率：2025年预计为5.5%，逐年提升。
• ROE：2025年预计为23.3%，持续改善。
• EBITDA：2025年预计为520亿元，逐年增长。

现金流量表

• 经营活动现金流：2025年预计为305亿元，逐年改善。
• 投资活动现金流：2025年预计为-168亿元，投资支出有所减少。
• 筹资活动现金流：2025年预计为-420亿元，资本结构持续优化。

财务比率

• 成长能力：营业收入、营业利润、归母净利润均呈现增长趋势。
• 获利能力：毛利率和净利率稳步提升，ROE持续改善。
• 偿债能力：流动比率和速动比率逐步提升，资产负债率持续下降。
• 营运能力：总资产周转率、应收账款周转率、应付账款周转率均有所提升。

风险提示

• 客户集中度高：可能影响公司业绩稳定性。
• 原材料供应及价格波动：对成本控制和盈利能力构成挑战。
• 汇率波动：可能影响海外业务的利润表现。

投资评级说明

• 增持（outperform）：预计相对强于市场表现5%~20%。
• 评级标准：基于报告日后6~12个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现。

估值方法的局限性

• 本报告的分析基于多种假设，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 估值方法及模型均有其局限性，需结合其他因素综合判断。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户使用，未经授权不得传播或使用。
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