20260304-华源证券-长虹能源-920239.BJ-2025年归母净利润预计同比+26_产能释放+客户开拓共驱高倍率锂电业务领域拓展_3页_282kb

长虹能源 (920239.BJ) 投资报告总结

核心内容概览

长虹能源是一家专注于电力设备与电池制造的公司，业务涵盖碱性电池、高倍率锂电池和聚合物锂电池三大领域。公司被认定为国家级专精特新“小巨人”及高新技术企业，具备高性能、高安全、长寿命等电池技术优势，产品广泛应用于医疗检测、家庭生活、电动工具、便携储能、消费电子、智能穿戴、无人机、人形机器人等多个场景。公司持续推进全球化、智能化产能布局，强化技术创新与市场拓展，致力于提升盈利能力和市场竞争力。

主要观点

1. 业绩表现

• 2025年业绩快报：公司预计实现营业收入44.85亿元（yoy+22%）、归母净利润24,857万元（yoy+26%）、扣非归母净利润21,995万元（yoy+25%）。
• 2025Q4数据：营收12.36亿元（yoy+23%）、归母净利润7,194万元（yoy+32%），显示公司第四季度业绩增长显著。
• 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为2.49亿、2.98亿和3.70亿元，对应PE分别为23倍、19倍和16倍，呈现稳步增长趋势。

2. 业务拓展与产品结构优化

• 高倍率锂电池：成为盈利核心，尤其是21700系列，契合“快充化、小型化”趋势，与国内外知名品牌稳定合作。
• 聚合物锂电池：以宽温、高能量密度为特色，瞄准消费电子、智能穿戴等市场，中大方形产品即将投产，半固态电池已小批量供货，正对接无人机、人形机器人客户。
• 碱性电池：具备高性能、高安全、长寿命等特性，覆盖医疗检测、家庭生活等多元场景。

3. 全球化与产能布局

• 泰国基地：计划于2025年底投产，完善全球生产网络，增强市场响应能力，形成境内外互补供应链。
• 泰兴与绵阳基地：高倍率锂电业务已建成“泰兴+绵阳”双智能制造基地，泰兴四期21700产线于2025年4月投产，18650产线于2025年7月投产，保障大客户订单交付。
• 湖南中大方形产线：已进入试产阶段，支撑高容量、高附加值产品拓展。

4. 技术创新与研发投入

• 公司持续加强研发投入，推进钠电等前沿技术布局，提升产品附加值和市场竞争力。
• 在半固态电池、硅碳负极等关键领域取得量产级突破，4.25V无人机电池项目完成开发。

关键信息

财务数据概览

财务预测亮点

• 经营现金流：2025年预计达776百万元，同比增长显著。
• 资产负债率：76.54%，显示公司负债水平较高，需关注偿债能力。
• 研发投入：持续增长，支撑技术突破与产品升级。

风险提示

• 原材料供应及价格波动风险：可能影响生产成本和利润空间。
• 控股股东不当控制风险：可能影响公司治理结构和决策独立性。
• 汇率波动风险：影响公司海外业务的盈利能力。

投资评级

• 投资评级：增持（维持）
• 理由：公司通过产能释放与客户开拓共促业务增长，核心业务表现强劲，技术创新与市场拓展同步推进，盈利能力和估值水平逐步提升，具备较强的发展潜力。

结论

长虹能源在2025年实现业绩稳步增长，受益于高倍率锂电池和聚合物锂电池的市场拓展，以及全球化产能布局的推进。公司具备较强的研发能力和技术储备，未来有望进一步提升盈利能力和市场占有率。尽管存在一定的经营风险，但公司整体发展态势良好，投资价值凸显，维持“增持”评级。