> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 长虹能源2026H1业绩及拟增发计划总结 ## 核心内容 长虹能源（920239.BJ）于2026年9月2日发布半年报，显示公司2026年1-6月总营业收入为25.18亿元，同比增长24.78%。尽管归母净利润为1.01亿元，同比减少9.14%，但公司仍维持“增持”投资评级。公司正通过拟定增投入马来西亚基地，以扩大产能并推进全球化布局。 ## 主要观点 ### 1. 营收增长显著 - **2026H1总营业收入**：25.18亿元，同比增长24.78%。 - **归母净利润**：1.01亿元，同比减少9.14%。 - **盈利预测调整**：由于碱电客户去库存周期和原材料涨价影响，预计2026-2028年归母净利润分别为2.50/3.62/4.18亿元，对应EPS分别为1.37/1.99/2.30元，当前股价对应PE分别为16.3/11.3/9.7倍。 ### 2. 高倍率锂电池业务增长迅猛 - **高倍率锂电营收**：16.89亿元，同比增长73.10%，毛利率为10.73%。 - **聚合物锂电营收**：1.96亿元，同比增长44.04%。 - **碱电营收**：5.56亿元，毛利率同比增加1.85个百分点。 ### 3. 新兴领域布局初见成效 - 高倍率锂电池已在移动储能、无人机等领域实现销量突破。 - 公司前瞻性布局人形机器人、BBU（基站电池）等新兴赛道，已与多家国内知名企业对接，部分产品进入批量验证或小批量供货阶段。 ### 4. 拟定增投入马来西亚基地 - **定增计划**：拟发行不超过4,500万股，募集资金总额不超过90,300万元。 - **募投项目**：建设“高倍率锂电池马来西亚生产基地”，由控股子公司长虹三杰（马来西亚）新能源有限公司实施。 - **建设地点**：马来西亚柔佛州。 - **建设周期**：1.5年。 - **新增产能**：预计达产后形成年产约1.7亿只高倍率锂电池产能（含18650和21700系列电芯各8,500万只）。 ## 关键信息 ### 财务摘要 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入(百万元) | 3,671 | 4,485 | 5,096 | 6,346 | 7,181 | | YOY(%) | 31.3 | 22.2 | 13.6 | 24.5 | 13.2 | | 归母净利润(百万元) | 197 | 250 | 250 | 362 | 418 | | YOY(%) | 172.8 | 26.5 | 0.2 | 44.6 | 15.7 | | 毛利率(%) | 16.6 | 16.5 | 14.3 | 14.9 | 14.4 | | 净利率(%) | 5.4 | 5.6 | 4.9 | 5.7 | 5.8 | | ROE(%) | 20.8 | 23.5 | 19.4 | 23.2 | 21.0 | | EPS(元) | 1.08 | 1.37 | 1.37 | 1.99 | 2.30 | ### 估值指标 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | P/E(倍) | 20.7 | 16.3 | 16.3 | 11.3 | 9.7 | | P/B(倍) | 4.5 | 3.7 | 3.2 | 2.6 | 2.1 | | EV/EBITDA | 10.8 | 8.3 | 8.8 | 6.0 | 4.8 | ### 风险提示 - **客户集中度高风险**：公司客户集中度较高，可能面临客户依赖风险。 - **原材料供应及价格波动风险**：主要原材料价格波动可能影响成本和利润。 - **汇率波动风险**：国际业务可能受汇率波动影响。 ## 公司动态 - **泰国生产基地持续推进**：公司正在推进泰国基地建设，进一步拓展海外市场。 - **马来西亚基地建设**：通过拟定增投入建设马来西亚基地，提升产能并增强全球竞争力。 ## 附：分析师信息 - **诸海滨**：分析师，邮箱：zhuhaibin@kysec.cn - **余中天**：分析师，证书编号：S0790525050003，邮箱：yuzhongtian@kysec.cn ## 投资评级说明 - **增持（Outperform）**：预计相对强于市场表现5%~20%。 - 评级标准基于报告日后6~12个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中北交所基准指数为北证50指数。 ## 法律声明 本报告为开源证券研究所发布，仅限其客户使用，未经授权不得复制、分发或用于其他用途。公司对报告内容及观点负责，但不保证其准确性或完整性。投资者应自行判断并承担投资风险。