20260430-华源证券-长虹能源-920239.BJ-高倍率锂电业务同比高增_海内外产能扩充奠定无人机_机器人等赛道布局基础_4页_312kb

长虹能源 (920239.BJ) 投资报告总结

核心内容概述

本报告为华源证券对长虹能源（920239.BJ）发布的投资点评报告，分析其2025年及2026年一季度的财务表现、业务布局、技术创新及未来发展战略。报告指出公司具备良好的成长性，技术优势明显，全球化布局持续推进，未来发展前景乐观，维持“增持”投资评级。

主要观点

1. 财务表现

• 2025年业绩：公司全年实现营业收入44.85亿元（yoy+22%）、归母净利润2.50亿元（yoy+27%）、扣非归母净利润2.24亿元（yoy+27%）。
• 2026Q1业绩：实现营业收入11.96亿元（yoy+24%）、归母净利润6608万元（yoy+14%）、扣非归母净利润5973万元（yoy+15%）。
• 盈利预测：预计2026-2028年公司归母净利润分别为2.99亿元、3.63亿元、4.44亿元，对应PE分别为19倍、16倍、13倍。
• 财务指标：净利润率持续提升，从7.05%增长至8.00%，ROE从22.83%提升至23.79%，市盈率（P/E）从22.78下降至12.79。

2. 业务布局

• 碱电业务：稳固核心基本盘，积极参与国标修订，增强行业话语权。
• 聚合物锂电业务：持续优化产品结构与区域布局，重点拓展3C数码、物联网终端、无人机、机器人等新兴领域。
• 高倍率锂电业务：聚焦高价值产品拓展，重点发展21700系列，销量大幅提升。同时，积极布局二轮车、BBU等新兴赛道。

3. 技术创新

• 碱电业务：超高性能产品研发取得突破，全纸包装能力落地。
• 聚合物锂电业务：开展硅碳电池、固液电池等技术创新，取得多项关键突破并具备量产条件。
• 高倍率锂电业务：开发多款性能领先产品，打通全极耳产品量产路径。

4. 产能释放

• 国内产能：湖南聚合物锂电产线扩建、江苏泰兴高倍率锂电四期落地。
• 海外产能：泰国碱电工厂按期投产，构建内陆与沿海、境内外协同的供应格局。

5. 未来看点

• 市场拓展：提升聚合物锂电电芯与PACK产能及柔性制造能力。
• 客户结构优化：碱电业务持续巩固大客户合作，拓展新客户资源；聚合物锂电业务推动客户结构向高端转型。
• 产品优化：聚焦提升倍率性能、优化结构与材料体系，推进重点型号产品性能提升与量产。

关键信息

一、市场表现

• 收盘价：31.22元
• 一年内最高/最低价：50.66元 / 28.52元
• 总市值：5,684.36百万元
• 流通市值：5,601.95百万元
• 总股本：182.07百万股
• 资产负债率：73.37%

二、财务预测摘要

三、主要财务比率

风险提示

1. 原材料供应及价格波动风险
2. 控股股东不当控制风险
3. 汇率波动风险

投资建议

• 公司三大业务协同发力，凭借差异化技术优势与全球化布局，或将持续巩固细分市场领先地位，成长为兼具技术深度与市场广度的能源解决方案服务商。
• 维持“增持”评级，认为公司未来发展潜力较大，具备长期投资价值。

报告声明

本报告为华源证券研究所发布，所有信息均基于公开资料及合法合规研究，仅供内部客户参考。投资者应自行评估信息并结合自身情况做出决策，本报告不构成投资建议。