20220511-华安证券-美国4月CPI数据点评_美国4月CPI数据点评_5页_708kb

美国4月CPI数据点评总结

核心内容

美国4月CPI数据公布，显示通胀拐点已至，但回落速度缓慢，短期内或将高位徘徊。整体CPI同比上升8.3%，环比上升0.3%，均超市场预期。核心CPI同比上升6.2%，环比上升0.6%，核心通胀动能依然强劲。

主要观点

• 通胀拐点已至
  虽然CPI和核心CPI同比和环比涨幅均较上月有所下降，但核心服务通胀持续上升，显示美国通胀由商品消费向服务消费转移的趋势正在推进。

• 能源与食品通胀表现

  • 能源项同比上升30.3%，环比下降2.7%，反映俄乌冲突对能源市场的冲击已基本消化。
  • 食品项同比上升9.4%，其中居家食品同比上升10.8%，创1980年11月以来新高，谷物和烘焙食品同比上涨10.3%，肉类鸡蛋同比上涨14.3%，为历史最高。

• 核心商品与服务通胀

  • 核心商品环比上升0.2%，主要受新车价格上涨和二手车价格跌幅收窄影响。
  • 核心服务环比上升0.7%，其中交通运输服务环比上升3.1%，机票价格环比上升18.6%，创1963年以来最大涨幅。住房服务通胀持续，同比上涨5.1%。

后续展望

• 能源与粮食价格仍存不确定性
  国际油价和粮食价格短期内预计保持高位震荡，地缘政治局势未见明显缓和，对通胀的扰动仍将持续。

• 核心通胀将保持坚挺
  虽然能源和食品项有所回落，但核心商品和核心服务通胀仍可能上升，尤其是新车价格和交通运输服务需求的恢复，将推动整体核心通胀保持高位。

• 美联储紧缩政策仍存空间
  尽管5月FOMC会议加息50bp，但鲍威尔表态较为温和。然而，强劲的劳动力市场和持续的工资上涨压力，可能促使美联储后续采取更加强硬的紧缩政策。

风险提示

• 国际局势紧张引发通胀超预期
• 新冠疫情形势大幅恶化

图表引用

• 图表1：美国CPI拐点已至
• 图表2：能源项环比下跌较多
• 图表3：美国核心商品环比转正
• 图表4：美国二手车价格跌幅收窄
• 图表5：美国汽油价格连续四周上升
• 图表6：全球粮食价格上升

分析师信息

• 分析师：何宁
• 执业证书号：S0010521100001
• 联系方式：电话15900918091，邮箱hening@hazq.com
• 背景：华安证券宏观首席分析师，中国社会科学院经济学博士（定向在读），华东师范大学经济学硕士，曾就职于国盛证券研究所，多次获得新财富、水晶球、新浪金麒麟最佳分析师团队荣誉。

投资评级说明

• 行业评级

  • 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上
  • 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间
  • 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数5%以上

• 公司评级

  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上
  • 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件

字数统计：约990字