20210204-大越期货-PTA_MEG早报_18页_1mb

PTA&MEG 2021-2-4 早报总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的PTA与MEG市场分析早报，涵盖近期市场基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等关键信息，为投资者提供操作建议与市场趋势判断。

---

PTA 每日观点

基本面

• 前期检修装置复产以及新装置投产，未来供应仍相对宽松。
• PTA加工费中枢下移，下游聚酯产品利润走弱。

基差

• 现货价为3955元/吨，05合约基差为-153元/吨，盘面升水偏空。

库存

• PTA工厂库存为4.3天，环比减少0.2天，偏多。

盘面

• 20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多。

主力持仓

• 主力净多，多减，偏多。

结论

• 华东一套140万吨PTA装置开工负荷降至80%左右。
• 成本端走势偏强，PX装置故障增加，短期PX表现坚挺，加之ACP谈成，市场看涨心态明显。
• 临近年末，织机和加弹工率明显下滑，但聚酯负荷回落有限，聚酯工厂过节期间存在累库压力，重点关注纤维端库存积累对原料采购的影响。
• 操作建议：TA2105合约，谨慎追高，4200附近考虑止盈。

---

MEG 每日观点

基本面

• 上周乙二醇总体负荷有所恢复。
• 成本端走势偏强仍对盘面形成支撑。
• 经历前期快速去库，目前港口库存处于同期中性偏高水平。

基差

• 现货价为4840元/吨，05合约基差为129元/吨，盘面贴水偏多。

库存

• 华东地区合计库存为59.42万吨，环比减少7.46万吨，偏多。

盘面

• 20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多。

主力持仓

• 主力净多，多减，偏多。

结论

• 本周一CCF口径数据显示乙二醇港口库存环比减少0.7万吨。
• 各环节利润处于历史低位，富德能源已正常重启，红四方将于后半周重启。
• 一季度海外装置检修较多，市场心态提振明显。
• 海外供应增量有限，在下游聚酯负荷季节性回落的背景下，预计以跟随成本端运行为主。
• 操作建议：EG2105合约，多单持有，下破4500止损。

---

市场数据与趋势

现货价格变动

项目	2021/2/3	2021/2/2
石脑油（CFR日本）	#N/A	535.625 美元/吨
PX（CFR中国台湾）	#N/A	736 美元/吨
PTA内盘	-60	3955 元/吨
MEG内盘	-65	4840 元/吨

期货价格变动

项目	2021/2/3	2021/2/2
TA01	-20	4370 元/吨
TA05	-40	4108 元/吨
TA09	-30	4184 元/吨
EG01	13	4618 元/吨
EG05	-50	4711 元/吨
EG09	-42	4602 元/吨

---

价差分析

PTA 月间价差

• 5-9价差：图示显示价差走势。
• 9-1价差：图示显示价差走势。

MEG 价差

• 09基差：图示显示基差走势。

---

基差走势

PTA基差

• 01基差：图示显示基差偏强运行。
• 05基差：图示显示基差偏强运行。
• 09基差：图示显示基差偏强运行。

MEG基差

• 09基差：图示显示基差明显走强。

---

库存分析

PTA、MEG库存

• PTA、MEG库存处于历史中性偏高水平。

涤纶库存

• 纤维端库存处于较低水平。

---

开工情况分析

聚酯上游开工

• 图示显示聚酯上游开工情况。

聚酯下游开工

• 年末终端开工季节性回落。

---

加工费与利润分析

PTA加工费

• PTA加工费中枢下移，图示显示走势。

MEG利润

• 各工艺路线利润有所恢复，图示显示走势。

涤纶利润

• 纤维端现金流走弱，图示显示走势。

---

免责声明

• 本报告由大越期货股份有限公司发布，著作权归该公司所有。
• 未经书面授权，任何人不得更改、发送、翻版、复制或传播本报告内容。
• 引用或刊发本报告须注明出处，并不得对原意进行有悖的引用、删节或修改。
• 本报告基于公开资料及实地调研，仅反映作者的设想与见解，不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议。

---

总结

• PTA：供应宽松，成本端偏强，基差偏空，库存中性偏多，建议谨慎追高。
• MEG：成本支撑较强，库存处于中性偏高水平，基差偏多，建议多单持有并设置止损。
• 市场整体呈现成本端支撑与下游需求季节性回落的矛盾格局，需关注库存变化及装置重启对供需的影响。