20230726-中邮证券-储能观察（3）_产业链更新—成本底部_放量在即_龙头韧性强_26页_836kb

中邮证券储能行业观察总结

核心观点

1. 增长预期上调：将中美欧三大市场2023年新增储能装机量预测从原先水平上调8个百分点，预计达到800GWh，同比增速102%。
2. 价格底部特征明显：电池级碳酸锂、电芯及系统中标价格处于历史低位，具备再次放量的条件。
3. 产业链龙头抗风险：储能产业链中电池和PCS厂商相对优势，建议精选龙头企业。

详细内容总结

一、装机量预测更新

• 中国：2023年新增装机量预测为323GWh，增速120%。上半年并网装机已接近2022年全年水平，6月份招标数据达到155GWh，环比增长141%，超预期。
• 美国：1-6月已安装28GW容量，总装机量预计达到320GWh，增速120%。
• 欧洲（以德国为代表）：2023年新增装机量预测为156GWh，增速50%。

二、产业链中标价格分析

• 中国：碳酸锂价格跌至底部区间，电芯价格超跌，系统中标单价降至最低水平。
• 美国和欧洲：电力价格长期维持在底部区间，具备经济性条件。

三、投资机会评估

• 优质板块优势明显：尽管储能行业前景广阔，但电池和PCS环节具备较高盈利能力与技术护城河。
• 温控和集成环节：受多元化需求（如AI）影响较大，但目前仍处于价值底部区域。

四、主要风险提示

• 政策风险：各国储能政策可能调整。
• 需求风险：装机量可能不及预期。
• 供给风险：产能释放过快可能导致供过于求。
• 技术更新风险：迭代加速可能颠覆现有格局。
• 上游成本风险：原材料（如碳酸锂）价格波动。
• 品牌与渠道风险：市场集中度变化。

本报告提供对当下储能市场基本面动态和未来发展趋势的理解，但投资决策仍需更多独立分析。