新能源行业储能专题（3）：行业量价利，成本下降，装机高增，盈利韧性强-20230505-中邮证券-61页_1mb

储能行业专题分析：量价利一成本下降，装机高增，盈利韧性强

核心内容概述

本报告分析了2023年全球储能行业的发展情况，重点涵盖装机量、价格走势、盈利能力和市场格局等方面。整体来看，全球储能市场呈现快速增长态势，价格逐步回落，电池和PCS环节盈利能力较强，同时指出行业面临的主要风险因素。

一、行业装机量分析

1. 全球储能新增装机量

• 预计2023年全球储能新增装机量为77.1GWh，同比增加 94%。
• 中国：预计新增 30.9GWh，同比增加 110%。
• 美国：预计新增 30.6GWh，同比增加 110%。
• 欧洲：预计新增 15.6GWh，同比增加 50%。

2. 中国储能装机数据

• 2023年储能系统招标量：累计 85.5GWh，同比增长 121%。
• 2023年EPC招标量：累计 107.3GWh，同比增长 121%。
• 2023年储能系统中标量：累计 46.9GWh，同比增长 115%。
• 2023年EPC中标量：累计 69.6GWh，同比增长 115%。

3. 美国储能装机数据

• 2023年美国储能装机量：预计增长 30%，达到 19.6GWh。
• 2022-2023年月度装机量：从 6.5GWh 增长至 19.6GWh，月度增长趋势明显。

4. 欧洲储能装机数据

• 2023年欧洲储能装机量：预计增长 30%，达到 5.9GWh。
• 2022-2023年变流器出口量：从 3.9万个 增长至 15.6万个，月度增长稳定。

二、价格走势分析

1. 中国储能价格体系

• 代理购电电价：预计2023年 0.45元/kWh，较2022年略有上涨。
• 输配电价：保持 0.22元/kWh 不变。
• 政府性基金等：保持 0.04元/kWh 不变。
• 平时段电价：预计2023年 0.71元/kWh，较2022年有所上涨。
• 峰谷价差：预计2023年 0.75元/kWh，较2022年略有上涨。

2. 中国储能产业链价格

• 碳酸锂价格：预计2023年见底，为 20万元/吨。
• LFP动力电池价格：预计2023年为 0.57元/Wh。
• LFP储能电池价格：预计2023年为 0.76元/Wh。
• 系统中标价：预计2023年为 1.30元/Wh。
• EPC中标价：预计2023年为 1.60元/Wh。

3. 美国储能价格体系

• 居民电价：预计2023年为 15.7美分/kWh，较2022年略有上涨。
• 商业电价：预计2023年为 12.8美分/kWh，较2022年略有上涨。
• 工业电价：预计2023年为 8.2美分/kWh，较2022年略有下降。
• 交通运输业电价：预计2023年为 13.0美分/kWh，较2022年略有上涨。

4. 美国储能公司价格与销量

• Tesla：销量预计从 6.5GWh 增长至 19.6GWh，单位价格从 0.49美元/Wh 下降至 0.44美元/Wh。
• Fluence：销量预计从 3.9GWh 增长至 5.9GWh，单位价格从 0.34美元/Wh 下降至 0.29美元/Wh。
• Enphase：销量预计从 508.5MWh 增长至 651.9MWh，单位价格从 0.58美元/Wh 下降至 0.53美元/Wh。
• SolarEdge：销量预计从 888.6MWh 增长至 1210.0MWh，单位价格从 0.43美元/Wh 下降至 0.40美元/Wh。

5. 欧洲储能价格体系

• 欧洲平均居民电价：预计2023年为 20.0欧分/kWh，较2022年略有上涨。
• 德国居民电价：预计2023年为 41.1欧分/kWh，较2022年略有下降。

三、盈利能力分析

1. 电池环节

• 20万元/吨碳酸锂 对应 单位净利0.09元/Wh。
• 宁德时代：2023年单位净利 0.09元/Wh，毛利率 21%，净利率 12%。
• 派能科技：2023年单位净利 0.18元/Wh，毛利率 32%，净利率 18%。
• 鹏辉能源：2023年单位净利 0.05元/Wh，毛利率 20%，净利率 8%。
• 国轩高科：2023年单位净利 0.03元/Wh，毛利率 20%，净利率 5%。

2. PCS环节

• 2023年预计单位净利为0.033元/W，若大功率IGBT供给紧俏，价格短期或上行。
• 阳光电源：2023年预计销量 139.0GW，单位价格 0.60万元/台，毛利率 21%，净利率 12%。
• 锦浪科技：2023年预计销量 18.0GW，单位价格 0.60万元/台，毛利率 21%，净利率 12%。
• 固德威：2023年预计销量 13.0GW，单位价格 0.67万元/台，毛利率 21%，净利率 12%。
• 德业股份：2023年预计销量 12.5GW，单位价格 0.57万元/台，毛利率 21%，净利率 12%。

四、重点标的

1. 锂电池重点企业

• 宁德时代：2023年预计销量 100.0GWh，单位价格 0.78元/Wh，毛利率 21%，净利率 12%。
• 派能科技：2023年预计销量 7.0GWh，单位价格 1.27元/Wh，毛利率 32%，净利率 18%。
• 鹏辉能源：2023年预计销量 15.0GWh，单位价格 0.67元/Wh，毛利率 20%，净利率 8%。
• 国轩高科：2023年预计销量 15.0GWh，单位价格 0.53元/Wh，毛利率 20%，净利率 5%。

2. PCS重点企业

• 阳光电源：2023年预计销量 139.0GW，单位价格 0.60万元/台，毛利率 21%，净利率 12%。
• 锦浪科技：2023年预计销量 18.0GW，单位价格 0.60万元/台，毛利率 21%，净利率 12%。
• 固德威：2023年预计销量 13.0GW，单位价格 0.67万元/台，毛利率 21%，净利率 12%。
• 德业股份：2023年预计销量 12.5GW，单位价格 0.57万元/台，毛利率 21%，净利率 12%。

五、风险提示

• 政策调整风险：储能行业受政策影响较大，政策变动可能影响市场需求。
• 需求不及预期风险：市场需求可能因经济环境变化而低于预期。
• 供给释放过快风险：产能过剩可能导致价格下行压力。
• 技术迭代风险：新技术的出现可能颠覆现有市场格局。
• 上游成本高企风险：原材料价格上涨可能压缩利润空间。
• 品牌和渠道恶化风险：品牌竞争和渠道变化可能影响市场份额和利润。