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宝城期货豆类油脂早报总结（2026年6月1日）

核心内容概览

本报告为宝城期货发布的豆类油脂品种早报，涵盖豆粕、豆油和棕榈油的短期、中期及日内价格走势分析。报告以市场基本面、政策因素及天气变化为主要分析维度，结合当前供需格局与未来预期，为投资者提供参考。

主要品种观点分析

1. 豆粕（M）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡偏强
• 日内观点：震荡偏弱

核心逻辑

• 外盘情绪：美豆市场受阿根廷油籽工人罢工影响出现短暂提振，但随后被政府叫停，市场情绪回归理性。
• 美豆走势：周五CBOT大豆下跌，出口销售周环比减少15%，但新增对未知目的地销售19.2万吨，市场关注中美贸易协议进展。
• 国内供应：进口大豆到港高峰来临，油厂开机率提升至60%以上，豆粕库存压力逐步释放。
• 贸易商行为：贸易商积极出货，饲料企业维持刚需补库，采购意愿谨慎。
• 整体判断：短期震荡偏弱，中长期受南美出口节奏与国内油厂开机变化影响，预计震荡偏强。

2. 豆油（P）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡偏强
• 日内观点：震荡偏弱

核心逻辑

• 能源属性：豆油作为能源替代品，受美国生物燃料政策影响较大。
• 库存压力：国内棕榈油库存高企，叠加豆棕价差倒挂，棕榈油性价比下降。
• 出口疲软：棕榈油出口持续疲软，导致库存累积压力上升。
• 远期预期：生物柴油需求增量显著，厄尔尼诺现象在夏秋季发生概率超90%，对棕榈油产量具有滞后影响，成为未来炒作题材。
• 整体判断：短期震荡偏弱，中长期在产地政策与减产预期支撑下，价格底部稳固，预计震荡偏强。

3. 棕榈油（P）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡偏强
• 日内观点：震荡偏弱

核心逻辑

• 现实压力：产地季节性增产，出口疲软，库存压力上升。
• 性价比下降：豆棕价差倒挂，棕榈油在市场中的吸引力减弱。
• 远期支撑：生物柴油需求增长及厄尔尼诺天气预期为棕榈油提供强预期支撑。
• 整体判断：短期受出口疲软与库存高企压制，价格震荡偏弱；中长期在政策与减产预期支撑下，价格有望震荡偏强。

关键信息总结

• 市场情绪：外盘情绪波动频繁，但国内市场回归弱现实。
• 供应压力：进口大豆到港高峰，国内油厂开机率提升，豆粕库存压力缓解。
• 政策影响：中美贸易协议进展、美国生物燃料政策、印尼生柴政策预期均对市场产生影响。
• 天气因素：厄尔尼诺现象在夏秋季发生概率超90%，对棕榈油产量形成潜在影响。
• 库存变化：豆油与棕榈油库存均处于高位，压制短期价格弹性。
• 价差关系：豆棕价差倒挂，棕榈油性价比下降，影响下游采购意愿。

投资建议

本报告仅为市场分析参考，不构成任何投资建议。投资者应结合自身风险偏好与市场判断，独立做出投资决策。

免责条款

本报告由宝城期货有限责任公司发布，仅供客户参考，不构成投资建议。宝城期货不对因使用本报告而导致的任何损失承担责任。报告内容可能随市场变化而调整，客户应自行判断市场风险。

联系方式

• 作者：毕慧
• 部门：宝城期货投资咨询部
• 从业资格证号：F0268536
• 投资咨询证号：Z0011311
• 电话：0571-87006873
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