> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 宝城期货豆类油脂早报总结（2026年6月1日） ## 核心内容概览 本报告为宝城期货发布的豆类油脂品种早报，涵盖豆粕、豆油和棕榈油的短期、中期及日内价格走势分析。报告以市场基本面、政策因素及天气变化为主要分析维度，结合当前供需格局与未来预期，为投资者提供参考。 ## 主要品种观点分析 ### 1. 豆粕（M） - **短期观点**：震荡 - **中期观点**：震荡偏强 - **日内观点**：震荡偏弱 #### 核心逻辑 - **外盘情绪**：美豆市场受阿根廷油籽工人罢工影响出现短暂提振，但随后被政府叫停，市场情绪回归理性。 - **美豆走势**：周五CBOT大豆下跌，出口销售周环比减少15%，但新增对未知目的地销售19.2万吨，市场关注中美贸易协议进展。 - **国内供应**：进口大豆到港高峰来临，油厂开机率提升至60%以上，豆粕库存压力逐步释放。 - **贸易商行为**：贸易商积极出货，饲料企业维持刚需补库，采购意愿谨慎。 - **整体判断**：短期震荡偏弱，中长期受南美出口节奏与国内油厂开机变化影响，预计震荡偏强。 ### 2. 豆油（P） - **短期观点**：震荡 - **中期观点**：震荡偏强 - **日内观点**：震荡偏弱 #### 核心逻辑 - **能源属性**：豆油作为能源替代品，受美国生物燃料政策影响较大。 - **库存压力**：国内棕榈油库存高企，叠加豆棕价差倒挂，棕榈油性价比下降。 - **出口疲软**：棕榈油出口持续疲软，导致库存累积压力上升。 - **远期预期**：生物柴油需求增量显著，厄尔尼诺现象在夏秋季发生概率超90%，对棕榈油产量具有滞后影响，成为未来炒作题材。 - **整体判断**：短期震荡偏弱，中长期在产地政策与减产预期支撑下，价格底部稳固，预计震荡偏强。 ### 3. 棕榈油（P） - **短期观点**：震荡 - **中期观点**：震荡偏强 - **日内观点**：震荡偏弱 #### 核心逻辑 - **现实压力**：产地季节性增产，出口疲软，库存压力上升。 - **性价比下降**：豆棕价差倒挂，棕榈油在市场中的吸引力减弱。 - **远期支撑**：生物柴油需求增长及厄尔尼诺天气预期为棕榈油提供强预期支撑。 - **整体判断**：短期受出口疲软与库存高企压制，价格震荡偏弱；中长期在政策与减产预期支撑下，价格有望震荡偏强。 ## 关键信息总结 - **市场情绪**：外盘情绪波动频繁，但国内市场回归弱现实。 - **供应压力**：进口大豆到港高峰，国内油厂开机率提升，豆粕库存压力缓解。 - **政策影响**：中美贸易协议进展、美国生物燃料政策、印尼生柴政策预期均对市场产生影响。 - **天气因素**：厄尔尼诺现象在夏秋季发生概率超90%，对棕榈油产量形成潜在影响。 - **库存变化**：豆油与棕榈油库存均处于高位，压制短期价格弹性。 - **价差关系**：豆棕价差倒挂，棕榈油性价比下降，影响下游采购意愿。 ## 投资建议 本报告仅为市场分析参考，不构成任何投资建议。投资者应结合自身风险偏好与市场判断，独立做出投资决策。 ## 免责条款 本报告由宝城期货有限责任公司发布，仅供客户参考，不构成投资建议。宝城期货不对因使用本报告而导致的任何损失承担责任。报告内容可能随市场变化而调整，客户应自行判断市场风险。 ## 联系方式 - **作者**：毕慧 - **部门**：宝城期货投资咨询部 - **从业资格证号**：F0268536 - **投资咨询证号**：Z0011311 - **电话**：0571-87006873 - **邮箱**：bihui@bcqhgs.com ```