20250509-瑞达期货-硅锰市场周报_锰矿库存大幅下降_弱现实下基差收敛_13页_3mb

硅锰市场周报总结（20250509）

宏观与国际贸易动态

1. 全球经济面临下行压力：中国物流与采购联合会数据显示，4月全球制造业采购经理指数（PMI）连续两个月低于50%的收缩区间。
2. 中美经贸会谈可能影响关税政策：国务院副总理何立峰将于5月9日至12日与美方代表（美国财政部长贝森特）举行会谈，此前美国与部分国家已达成协议，后续关税冲突或有新进展，需关注会谈结果对市场情绪的影响。
3. 欧盟动作明显：欧盟拟通过购买560亿美元美国产品结束贸易战；美国对加、墨汽车零部件实施25%关税豁免（5月3日生效）；欧盟计划2027年前逐步停止进口俄罗斯能源。

供需与生产情况

1. 锰矿供应端压力缓解：进口锰矿石港口库存环比下降947万吨（4月25日数据），但5月整体到港量预计环比增加。
2. 下游需求见顶回落：铁水产量出现见顶迹象，钢厂采购需求或受抑制，需防范价格因需求回落波动加剧。
3. 生产亏损抑制供应：内蒙古硅锰现货利润为-230元/吨，宁夏为-410元/吨；全国独立硅锰企业开工率（产能利用率）降至37.53%，较上周下降32.1%；日均产量24,575吨，环比减少1,540吨。

期现市场表现

1. 期货持仓与价差变化：硅锰期货合约持仓量6,353万手，环比增加222万手；月差为68，环比下降10；仓单数量119,697张，环比减少4,519张；硅锰与硅铁主力合约价差276，环比增加126。
2. 现货价格下跌：内蒙古硅锰出厂均价5,550元/吨，环比下跌50元/吨；基差-208元/吨，环比下降150元/吨；北方大区生产成本5,770元/吨（环比降40），南方大区6,190元/吨（环比降70）。

产业与库存分析

1. 库存数据：全国63家独立硅锰企业库存量207,100吨，环比增加25,300吨；钢厂库存天数变化未明确。
2. 出口与运输：南非锰矿全球发运量641.1万吨，较上周增长41.83%；加蓬发运量60.7万吨，环比下降61.04%。

下游需求与钢招动态

1. 铁水产量小幅回升：Mysteel调研显示，247家钢厂日均铁水产量2456.4万吨，环比增加0.22万吨，但整体处于增长末期。
2. 钢厂招标价下滑：4月17日河钢硅锰招标价5950元/吨，环比3月下跌450元/吨；硅铁招标价5900元/吨，环比3月下跌280元/吨。

策略建议

1. 宏观面：全球经济承压，中美会谈可能影响贸易政策，需关注市场情绪变化。
2. 成本端：锰矿库存下降支撑价格，但短期到货量冲高后或回落，需警惕供需失衡风险。
3. 操作建议：硅锰期货周K线趋势偏空，结合现货生产亏损及需求下降，短期需关注钢厂采购进展，控制仓位以应对价格波动。

总结
当前硅锰市场面临多重压力，全球制造业PMI低迷叠加国际贸易政策不确定性，导致市场情绪偏弱。国内锰矿库存大幅下降，但5月到港量预期回升，成本支撑或短暂缓解。供需端显示，现货生产亏损抑制供应，铁水产量增长见顶，下游需求回落风险加大，价格波动可能加剧。期现市场中，期货持仓量增加但月差收窄，现货价格与基差持续下行，需关注钢厂招标动态及贸易政策变化对市场的影响。整体来看，市场短期或承压，操作上建议谨慎应对，关注后续宏观政策及供需数据变动。