20201110-新时代证券-汽车行业周报_10月乘用车市场批零均有较好表现_新能源汽车产业发展规划发布_19页_1mb

报告摘要

10月乘用车市场批零均有较好表现，新能源汽车产业发展规划发布

核心内容概述

2020年10月，中国乘用车市场零售销量达199.2万辆，环比增长4.1%，同比增长8.0%，实现连续4个月7%以上的同比增速。批发销量为207.2万辆，环比增长0.1%，同比增长8.7%。整体市场表现良好，预计11月乘用车市场仍有望延续复苏趋势。商用车市场销量同比增长27.5%，1-10月累计销量同比增长20.6%。重卡市场10月销量达12.9万辆，同比增长41%，1-10月累计销量增长39%。此外，《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》于11月2日正式发布，提出到2025年新能源汽车销量占比达20%，2035年纯电动汽车成为主流，高度自动驾驶汽车实现规模化应用。

主要观点

乘用车市场

10月销量表现优于预期，政策支持、促销活动及双十一等推动市场需求释放。
1-10月乘用车累计销量同比下降10.2%，但环比有所改善，行业回暖趋势明显。
预计11月乘用车市场零售与批发销量均将表现良好，经销商备货力度加大。

重卡市场

10月重卡销量达12.9万辆，同比增长41%，创历史新高。
1-10月累计销量增长39%，主要得益于国三及以下排放货车淘汰政策及基建项目启动。
四季度重卡行业高景气度有望持续。

新能源汽车产业发展规划

《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》提出到2025年新能源汽车销量占比达20%，纯电动乘用车平均电耗降至12.0kwh/100km。
到2035年，纯电动汽车成为主流，公共领域全面电动化，燃料电池汽车实现商业化应用，高度自动驾驶汽车实现规模化应用。
政策支持将促进新能源汽车技术进步与基础设施建设。

关键信息

投资建议

乘用车：建议关注上汽集团（600104.SH）、长城汽车（601633.SH）等具备核心竞争力的整车企业。
零部件：推荐均胜电子（600699.SH）和拓普集团（601689.SH）等汽车电子和NVH领域龙头企业。
重卡：建议关注中国重汽（000951.SZ）、潍柴动力（000338.SZ）等受益于逆周期政策的重卡企业。

市场表现

2020年11月2日至6日，汽车（申万）指数上涨10.17%，跑赢大盘。
乘用车板块涨幅显著，达到15.74%，而商用载客车板块下跌14.31%。
部分个股涨幅突出，如金龙汽车（32.98%）、钧达股份（23.90%）等。

行业估值

截至2020年11月6日，汽车板块PE（TTM）为32倍，处于申万板块中游。
各子板块估值差异明显，乘用车板块PE下降至38倍，商用载货车板块PE下降至30倍，商用载客车板块PE上升至53倍，零部件板块PE上升至30倍。

行业动态

政策支持：多地启动新能源汽车补贴政策，如海口市推出汽车消费补贴实施细则。
技术进展：国家能源局发布蔚来换电行业标准，推动新能源汽车技术发展。
国际合作：长城汽车泰国罗勇工厂正式揭牌，计划2021年一季度投产。
新车发布：本周多款新车上市，包括欧尚X70A、风神E70、哪吒V等。

风险提示

全球新冠疫情超出预期
汽车需求低于预期
汽车消费政策推进不及预期

关键数据与趋势

10月销量：汽车行业总销量预估254.4万辆，同比增长11.4%。
1-10月累计销量：汽车行业累计销量1966万辆，同比下降4.8%。
乘用车销量：10月同比增长7.3%，1-10月同比下降10.1%。
商用车销量：10月同比增长27.5%，1-10月同比增长20.6%。
重卡销量：10月同比增长41%，1-10月累计销量增长39%。
新能源汽车销量：9月销量同比增长67.7%，达13.8万辆。

行业动态跟踪

宏观经济数据

9月M2同比增长10.9%，10月制造业PMI为51.4%。
汽车经销商库存预警指数为54.1%，库存系数为1.56，均高于警戒线。

能源产品价格

汽油、柴油价格小幅下降，LNG价格小幅上升。
电池级碳酸锂和磷酸铁锂价格保持稳定。

新车上市

本周多款新车上市，涵盖SUV、轿车、新能源车型等，价格区间广泛。

原材料价格

冷轧板、天然橡胶、碳酸锂等原材料价格波动较小，对行业影响有限。

总结

10月乘用车市场批零表现良好，政策支持与市场活动共同推动行业回暖。新能源汽车产业发展规划的发布，为未来行业提供了明确的发展方向和政策支持。重卡市场持续增长，主要得益于政策推动与基建项目启动。行业估值水平适中，部分子板块表现突出。本周多款新车发布，显示行业持续创新与市场拓展。同时，需关注全球疫情、市场需求及政策推进等风险因素。

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