20240126-中辉期货-玻璃_宏观刺激VS需求淡季_偏强震荡_纯碱_节前补库接近尾声_偏弱震荡_47页_1mb

报告总结

玻璃市场分析

观点： 当前玻璃市场偏强震荡，受宏观政策（如货币政策宽松和地产支持）提振，市场情绪积极。基本面方面，供应维持高位，得益于行业利润良好，但需求处季节性淡季，导致对年初市场信心不足。产业链库存处于低位，上游、中游和下游库存均较低，节前备货谨慎但市场热度仍强于预期，价格坚挺。多空因素平衡，预计维持区间震荡。

策略： - 单边交易：玻璃现货均价2016元/吨，05合约价1879元/吨，中枢偏上，震荡区间1700-2000，高抛低吸为主，短期支撑1850元/吨。 - 套利策略：FG05基差率83%，价差131点（扩大），体现近强远弱，正套建议持有。 - 套保策略：玻璃厂在盘面2000元/吨附近卖出套保；中下游企业基于动态成本或盘面无利润买入套保。

风险： 上行风险包括宏观政策超预期、经济数据超预期；下行风险包括原料和燃料走弱。

纯碱市场分析

观点： 纯碱市场偏弱震荡，节前备货接近尾声，需求因春节临近而减弱（尤其是轻碱），供给保持高位，进口货源增加，市场新增动力有限。库存开始累库，价格止跌，但仍受备货减少影响。

策略： - 单边交易：现货报价2300-2550元/吨，主力SA05合约价1995元/吨，震荡区间1800-2200，高抛低吸。 - 套利策略：SA05基差率17%，与玻璃价差144点，价差仍有走扩可能，支持套利操作。 - 套保策略：上游企业可做空氨碱法利润（利润521元/吨），空间压缩；下游企业当价格跌至生产成本附近时买入套保，关注成本动态。

风险： 上行风险包括宏观政策超预期、供应恢复不及预期；下行风险包括煤炭等燃料走弱。