20260525-财达期货-股指期货周报_获利回调_震荡整理_6页_596kb

研究员信息

• 姓名：李津文
• 从业资格号：F0244287
• 投资咨询号：Z0012495

市场综述：获利回调，震荡整理

上周 A 股市场整体呈现震荡回调走势，四个股指期货品种均以震荡调整为主，其中沪深300 和上证50 的调整幅度相对较大。四个股指期货主力合约均处于期货贴水状态，基差贴水幅度加深，显示市场对后市的悲观预期。

行情回顾

• 股指期货表现：

  • IF2606（沪深300）：-0.74%
  • IH2606（上证50）：-1.56%
  • IC2606（中证500）：0.24%
  • IM2606（中证1000）：0.08%

• 主要指数表现：

  • 上证指数：-0.54%
  • 深证成指：0.23%
  • 创业板指：0.24%
  • 科创50：5.57%

• 行业板块表现：

  • 电子：5.8%
  • 机械设备：2.9%
  • 其他板块普遍下跌，其中农林牧渔跌幅最大，达-7.5%。
  • 通信、房地产、医药生物等板块跌幅均超过-3%。

• 资金流向：

  • 电子、通信等板块资金净流出显著。
  • 非银金融、交通运输板块出现微幅净流入。

综合分析

宏观背景

• 4月经济数据显示，全国规模以上工业增加值同比增长4.1%，服务业生产指数增长4.3%，但社会消费品零售总额仅增长0.2%。
• 固定资产投资同比下降1.6%，其中制造业投资增长1.2%，房地产投资大幅下降13.7%。
• 城镇调查失业率为5.2%，环比下降0.2个百分点，显示就业市场有所改善。

货币政策

• 5月LPR保持不变，1年期为3%，5年期以上为3.5%。
• 尽管LPR未调整，但市场仍预期年内降准降息的可能性存在，政策利率和市场利率保持稳定，为后续政策调整预留空间。

海外动态

• 美联储主席凯文·沃什就任，其言论显示政策转向鹰派，多数决策者主张去除宽松偏向。
• 通胀预期上升，市场普遍押注美联储年底前加息25bp，2026年降息预期几近归零。

后市展望

• 半导体板块资金大规模出货，对市场人气构成打击。
• 10年期美债收益率上行，带来资产估值重定价风险，加剧短期卖压。
• 市场指数连续高位放量杀跌，上行压力较大。
• 尽管科技股仍保持强势，但股指预计难以快速冲高，震荡整理的可能性较大。

指数估值分析

• 沪深300指数：

  • 历史滚动市盈率（TTM）呈现波动，2024年5月23日为13.50，预计2026年5月24日将升至14.50。

• 上证50指数：

  • 历史滚动市盈率（TTM）波动较大，2024年5月23日为11.00，预计2026年5月24日将升至12.00。

• 中证500指数：

  • 市盈率从2016年的80.00降至2022年的20.00，2024年5月23日回升至25.00，预计2026年5月24日将升至35.00。

• 中证1000指数：

  • 市盈率从2016年的145.00大幅下降至2022年的35.00，2024年5月22日为45.00，预计2026年5月24日将升至55.00。

数据来源

• 同花顺 iFinD
• 财达期货研发部

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