计算机行业科创板云计算系列之一：优刻得-20190423-华鑫证券-16页_1mb

优刻得科创板云计算行业分析总结

核心内容概述

优刻得是科创板云计算系列中第一家介绍的企业，是一家国内领先的第三方云计算服务平台。公司专注于提供安全、可信赖的云计算服务，涵盖IaaS、PaaS、AI、大数据等多个领域，并已形成覆盖全球的业务网络。公司不仅在技术上有一定积累，还在多个细分市场中推出定制化解决方案，满足不同行业客户需求。此外，公司通过多轮融资扩展业务，计划利用募集资金发展多媒体云平台、数据安全流通、人工智能服务及数据中心等项目。

主要观点与关键信息

1. 公司简介

• 优刻得是国内领先的中立第三方云计算服务商，通过工信部可信云服务认证。
• 公司提供公有云、私有云、混合云、专有云等综合性解决方案。
• 全球业务覆盖29个可用区，国内设有多个线下服务站。
• 公司客户包括互联网企业（如互动娱乐、移动互联）及传统行业（如金融、教育、零售、制造）。

2. 云计算行业前景广阔

• 全球云计算市场在2018年达到804亿美元，同比增长46.5%。
• 中国公有云市场2018年规模达264.8亿元，预计到2021年将增长至902.6亿元。
• 行业主要分为互联网、传统IT、运营商和创业公司四大阵营。
• IaaS是当前主要市场，SaaS趋向于标准化，PaaS与IaaS融合趋势明显。

3. 公司主要产品及服务

• 公有云产品：包括计算、网络、存储、数据库、数据分析、云分发、云安全等，主要服务互联网客户。
• 私有云产品：通过子公司优铭云提供，核心产品包括UMOS、UMstor、MCP等，服务传统企业。
• 混合云产品：由机柜托管、定制化物理机、VPN网关等组成，帮助客户实现灵活部署。
• 其他产品及服务：如安全屋平台、人工智能平台、金融云、全球服等，满足多样化需求。
• 公司拥有多项核心技术，如内核热补丁、数据回滚、软件定义网络、分布式数据库等，保障产品稳定性和可用性。

4. 财务数据

• 2016-2018年公司营收和净利润保持较快增长。
• 2018年公司实现营业收入11.87亿元，归母净利润0.80亿元。
• 公有云收入占比达91.43%，混合云和私有云分别占4.34%和4.13%。
• 公司毛利率在2018年为39.48%，优于部分同行业公司。

5. 股权结构及融资历程

• 公司由季昕华、莫显峰、华琨共同控制，合计持股26.83%。
• 公司自成立以来共经历十次增资，最新注册资本为17,763.88万元。
• 本次IPO拟公开发行不超过12,140万股，募集资金总额47.48亿元，用于发展多个重点项目。

6. 对标公司分析及同类公司估值

• 同行业上市公司包括深信服、腾讯云、阿里云、AWS、Microsoft Azure等。
• 截至2019年4月22日，同行业上市公司平均PE（TTM）为50.79倍，其中国内公司平均为56.12倍，国外公司平均为45.46倍。
• 优刻得PE（TTM）为47.20倍，略低于行业平均水平，但具备成长性。

7. 风险提示

• 行业景气度不及预期。
• 下游需求不及预期。
• 技术更新换代的风险。
• 市场系统性风险。

结构清晰总结

一、公司定位与业务布局

• 公司定位：国内领先的第三方云计算服务平台，专注于安全、可信赖的云计算服务。
• 业务布局：覆盖公有云、私有云、混合云、专有云等，形成完整的行业解决方案。
• 技术优势：拥有内核热补丁、数据回滚、软件定义网络等核心技术，保障产品性能和稳定性。
• 客户结构：主要客户包括互联网企业及传统行业，前五大客户占比18.95%。

二、行业背景与市场前景

• 全球市场：2018年全球云计算市场规模达804亿美元，同比增长46.5%。
• 中国市场：阿里云市场份额达45.5%，腾讯云为10.3%，增速较快。
• 行业趋势：IaaS为当前主要市场，SaaS趋向标准化，PaaS与IaaS融合趋势明显。

三、财务表现与增长潜力

• 财务表现：2016-2018年营收和净利润保持快速增长。
• 收入结构：公有云占主导地位，混合云和私有云发展迅速。
• 毛利率：2018年毛利率为39.48%，优于部分同行业公司。
• 增长潜力：大数据及人工智能业务为未来盈利增长点。

四、融资与募投项目

• 融资历程：公司多次增资，资本实力不断增强。
• 募投项目：包括多媒体云平台、数据安全流通平台、人工智能平台及数据中心建设。

五、风险与挑战

• 行业风险：市场景气度、下游需求、技术更新、系统性风险。
• 竞争压力：面对阿里云、腾讯云、AWS等头部企业，需持续提升技术和服务能力。

六、分析师信息

• 分析师：徐鹏，执业证书编号S1050516020001。
• 联系方式：杨刚，电话021-54967705，邮箱yanggang@cfsc.com.cn。
• 公司信息：华鑫证券有限责任公司，地址上海市徐汇区肇嘉浜路750号，邮编200030。

七、免责声明

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