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宏观策略周报：2024年4月8日

报告机构：一德期货有限公司

国内市场表现

1. 大类资产走势：

   • 股市：周内A股呈现先扬后抑，沪深300指数上涨0.86%，中证500指数上涨1.67%，港股恒生指数上涨1.10%。市场整体震荡收涨，疫情影响3月经济数据表现积极。
   • 债市：10年期国债收益率降至2.28%，受货币政策宽松预期支撑，但长端利率的关注或限制进一步下行空间。
   • 商品：南华商品指数上涨1.47%，黄金持续走强，沪金主力涨23.5%，原油价格上涨推动工业品反弹。
   • 汇率：人民币中间价稳定在7.095附近，美元指数小幅回调0.02%。

2. 国内经济跟踪：

   • 房地产：30大中城市商品房成交同比下降50.4%，信心不足。乘用车批发量同比环比均回升，但消费复苏仍不稳固。
   • 农产品价格：猪肉价格连续第三周上涨，蔬菜水果价格因供应充足趋于下跌。
   • 货币政策：央行通过科技创新再贷款等工具维持宽松基调，关注长端利率变化。政策强调“房地产新模式”及“市场+保障”住房体系改革。

海外市场表现

1. 美国经济：

   • 就业：3月非农超预期增30.3万人，失业率降至3.8%，服务业需求强劲但薪资增长放缓，联储降息概率小幅下调。
   • 制造业：ISM指数重回扩张区间，但物价支付指数走高，服务业价格与订单同步降温。

2. 欧元区：

   • 通胀：调和CPI放缓至2.4%，核心通胀环比加速。零售销售回暖得益于薪资上升。

3. 资产价格：

   • 黄金：美债利率回升至4.39%，金价创历史新高，降息预期未改市场做多情绪。
   • 大宗商品：原油与工业金属同步走高，CRB指数涨2.51%。

资产配置建议

1. 股票：A股短期受外资流出影响，但成长与周期板块接力上涨，建议逢低布局。
2. 债券：短期情绪趋稳，长债利率波动不大，维持配置策略。
3. 黄金：降息仍存预期，短线操作为主，等待回调机会。
4. 商品：南华指数估值分化，能化及金属相对优势，黄金维持高配。

本周重要数据及事件预告

日期及看点：涵盖全球主要经济体经济数据、地缘政治与央行会议。美联储官员讲话及经济预期调整列为关注焦点。

提醒

• 投资者需关注国内货币政策推进及外需变化，历史数据显示资产荒背景下权益风险偏好仍需谨慎评估。
• 市场流动性修复缓慢，建议季节性资金需求前调整久期配置，防范债市阶段性波动。