20251208-东证期货-全球宏观及大类资产配置周报_34页_4mb

本周全球宏观环境以美联储降息预期为主导，结合美国就业数据疲软和通胀放缓，市场流动性充足但风险偏好温和波动。日本央行意外加息造成的短期流动性紧张已缓解，12月降息基本计价。美国经济支撑服务业PMI和消费者信心，降息空间受限，未来路径存博弈。全球大类资产中，权益市场多数上涨，大宗商品强势，外汇美元贬值，债券收益率震荡上行。

• 权益市场：标普500涨0.31%，日经225涨0.47%，新兴市场如韩国、越南表现亮眼。风险偏好修复，年终季节性偏强。
• 外汇市场：美元指数跌0.46%，人民币升破7.07，日元升值，新兴货币波动。降息预期支撑非美货币。
• 债券市场：美债收益率升12bp至4.14%，新兴市场如中国国债小幅上行。曲线结构利差收窄，焦点在收益率分化。
• 商品市场：原油涨2.84%，金属如铜、铝上涨，黄金高位震荡，白银逼仓风险缓解。

大类资产展望：

• 贵金属：黄金震荡，需防美联储会议鸽派风险；白银建议考虑金银比。
• 外汇：美元看跌，12月降息确认后下行； EURJPY重估机会。
• 美股：潜力多但谨慎获利了结风险，估值高企关注盈利增长。
• A股：政策定调积极，短期资金观望，合约转熊后可能反弹。
• 国债：中短端企稳概率高，超长端易波动，收益率曲线平坦化风险关注。

宏观和数据焦点：美国ADP就业放缓、PCE通胀温和，但ISM数据暗示经济韧性。中国房地产拖累经济，金融数据疲软; 全球通胀预期波动，能源溢价影响通胀。12月FOMC会议为关键事件，市场预期降息25bp已缩窄。

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