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铜市场总结（2026年01月21日）

核心内容

2026年1月21日，铜市场整体呈现承压态势，主要受到宏观环境避险情绪升温及行业供需变化的影响。市场参与者普遍采取“卖出美国”的策略，反映出对全球经济不确定性的担忧。同时，日本债务问题和格陵兰危机进一步加剧了避险情绪，对铜价形成压力。

基本面数据

期货市场

成交与持仓变化：

• 沪铜指数：昨日成交335,565，较前日减少128,098；昨日持仓634,562，较前日增加7,401。
• 伦铜3M电子盘：昨日成交27,891，较前日增加7,244；昨日持仓326,000，较前日减少589。

库存与价差：

• 沪铜库存：148,193吨，环比减少4,462吨。
• 伦铜库存：156,300吨，环比增加8,875吨。
• 期货与现货价差：沪铜现货对期货近月价差为-150，较前日缩小30；近月合约对连一合约价差为-290，较前日缩小100。
• 买近月抛连一合约的跨期套利成本为227。
• 上海铜现货对LMEcash价差为-1,226，较前日收窄134；沪铜连三合约对LME3M价差为-340，较前日收窄207。
• 上海铜现货对上海1#再生铜价差为3,034，较前日缩小410。
• 再生铜进口盈亏为505，较前日增加251。

宏观及行业新闻

宏观环境

• 避险情绪升温：日本长债遭抛售，叠加格陵兰危机和“特拉斯时刻”事件，市场避险情绪上升，导致铜价承压。
• 日本财政政策：日本财相呼吁市场冷静，称政府预算对债务的依赖正在下降，计划投入超3300亿美元用于AI和芯片发展。

行业动态

• 中国电力投资：国家电网公司“十五五”期间固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”增长40%，以推动新型电力系统产业链供应链高质量发展。
• 矿山产量：艾芬豪矿业实现2025年铜和锌产量目标，主要得益于卡莫阿铜矿和Kipushi锌矿的产量增加。
• 罢工影响：智利Mantoverde铜金矿工会谴责加拿大Capstone Copper公司非法替换工人，可能影响矿山生产节奏。
• 进口数据：2025年12月中国铜矿砂及其精矿进口量为2,704,298.42吨，环比上升7.05%，同比增长7.32%；精炼铜进口量为298,027.32吨，环比下降2.19%，同比下降27.00%。

趋势强度

• 铜趋势强度为θ，取值范围为【-2,2】，表示市场处于中性偏弱状态。

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