20260120-国泰期货-黄金_避险情绪回升_白银_关税预期波动_3页_570kb

贵金属市场分析总结（2026年1月20日）

核心内容

2026年1月20日，贵金属市场整体呈现避险情绪回升与关税预期波动的双重影响。黄金与白银价格均出现不同程度的下跌，但夜盘交易中白银表现相对强势，而黄金则维持相对稳定。同时，市场对特朗普可能实施的关税政策反应敏感，加剧了白银的波动性。

主要观点

黄金市场

• 价格走势：黄金价格整体承压，沪金2602合约昨日收盘价为1,035.20，日涨幅为-0.52%；黄金T+D昨日收盘价为1,033.92，日涨幅为-0.36%。Comex黄金2602合约价格为4620.50，日涨幅为-0.29%。
• 交易情况：沪金2602合约昨日成交190,102手，较前日减少10,985手；持仓量为93,351手，较前日减少7,328手。Comex黄金2602合约成交223,238手，持仓量为266,357手，较前日减少19,154手。
• 趋势强度：黄金趋势强度为1，表明市场对黄金的走势判断较为中性。

白银市场

• 价格走势：白银价格昨日普遍下跌，沪银2602合约收盘价为22713，日涨幅为-0.41%；白银T+D收盘价为22684，日涨幅为-0.38%。Comex白银2602合约价格为92.210，日涨幅为-1.05%。
• 交易情况：沪银2602合约昨日成交142,691手，较前日减少4,448手；持仓量为64,298手，较前日减少5,019手。白银T+D成交142,691手，持仓量为64,298手，较前日减少5,019手。Comex白银2602合约成交204,941手，持仓量为101,291手，较前日减少1,311,010手。
• 趋势强度：白银趋势强度为1，表明市场对白银走势的判断也较为中性。

关键信息

价差分析

• 黄金T+D对AU2602价差：保持不变，为-1.28。
• 买沪金12月抛6月跨期套利成本：下降至4.77，较前日5.64有所降低。
• 黄金T+D对伦敦金价差：为661.25，较前日2.99显著扩大。
• 白银T+D对AG2602价差：为35，较前日-18明显扩大。
• 买沪银12月抛6月跨期套利成本：下降至73.41，较前日84.74减少11.3。
• 沪银2602合约对2606合约价差：为-13,933，较前日-13,519略有缩小。
• 白银T+D对伦敦银价差：数据缺失。

汇率影响

• 美元指数：昨日为99.35，较前日上涨0.28%。
• 美元兑人民币（CNY即期）：为6.97，较前日下跌0.03%。
• 欧元兑美元：为1.17，较前日无变动。
• 美元兑日元：为158.14，较前日上涨0.05%。
• 英镑兑美元：为1.21，较前日无变动。

宏观及行业新闻

1. 中国经济数据：2025年GDP增长目标5%如期达成，12月社会消费品零售总额同比增速放缓至0.9%，规模以上工业增加值同比增长5.2%，全年固定资产投资同比下降3.8%，房地产开发投资同比下降17.2%。
2. 房地产市场：12月70城房价整体下跌，一二三线城市环比及同比降幅扩大。
3. 特朗普关税威胁：特朗普在私信中表示可能对欧盟实施关税，除非就格陵兰问题达成协议。
4. 欧盟应对措施：欧盟召开紧急峰会应对美国关税威胁，法国总统马克龙呼吁使用反胁迫工具，而德国总理态度较为谨慎。
5. 高盛警告：高盛指出特朗普的破坏性政策可能引发新一轮资金撤离美国资产。

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